أمر تنفيذي موقع في 10 أغسطس 2025 يوجه وزارة العمل، وهيئة الأوراق المالية والبورصات ووزارة الخزانة بمراجعة اللوائح التي تحكم خطط التقاعد المساهمة المحددة. بموجب الإطار المعدل، يتعين على رعاة الخطط دمج الاستثمارات البديلة مثل وسائل الأسهم الخاصة، وصناديق رأس المال المخاطر، وصناديق الأصول الرقمية، وغيرها من الشركات الخاصة إلى جانب صناديق الاستثمار التقليدية.
يفرض الأمر إنشاء بروتوكولات كشف قياسية مخصصة لوسائل الاستثمار غير العامة. ستشمل هذه البروتوكولات تقارير شهرية عن تقييمات الأصول، وهياكل الرسوم، وشروط الاسترداد. وأشارت الإدارة في عرض هذا التغيير التنظيمي إلى الإمكانات المتاحة لتعزيز تنويع المحفظة وفرص العائد طويل الأجل التي كانت متاحة تاريخياً للمستثمرين المؤسسيين فقط.
ومع ذلك، أبرز منتقدو الصناعة مخاوف كبيرة. تحمل وسائل الاستثمار غير السائلة وغير الواضحة نماذج رسوم"2 و20" — 2% رسوم إدارة بالإضافة إلى 20% من الأرباح — وهو ما يتناقض بشدة مع متوسط نسبة المصروفات 0.26% لصناديق 401(k) التقليدية. يجادل المعارضون بأن الرسوم الأعلى ستقلل من مدخرات التقاعد وأن الأسواق الثانوية المحدودة للأصول الخاصة قد تعيق سحب المشاركين أثناء ضغوط السوق.
أكدت الشركات الاستشارية على ضرورة وجود أطر قوية للامتثال وإدارة المخاطر. أصدر Cerulli Associates تقريرًا يبرز التفاوت بين حسابات القيمة الصافية اليومية للأصول المستخدمة في صناديق الاستثمار وبين التقييمات الدورية التي يديرها المديرون للاستثمارات الخاصة. ستتطلب إرشادات التنفيذ من مديري الخطط تطوير عمليات عناية واجبة مفصلة، بما في ذلك اختبار تحمل السيولة للأصول في ظروف سلبية.
نصح المختصون القانونيون بتقليل مخاطر الدعاوى المحتملة من خلال ضمان تعليم المشاركين وعمليات الكشف المصممة بلغة واضحة حول هياكل الرسوم، وسياسات الاسترداد، وتعقيدات الاستثمار. وفي الوقت نفسه، يستكشف مديرو الأصول تصميمات منتجات جديدة بأطر رسوم أقل وحلول سيولة جزئية لتلبية الطلب المتطور على الوصول إلى الأسواق الخاصة ضمن وسائل التقاعد.
يجادل داعمو السياسة بأن هذه التغييرات ستعمل على دمقرطة الوصول إلى قطاعات الاقتصاد ذات النمو العالي، التي كانت محصورة سابقًا على الأوقاف والمستثمرين الأثرياء. ويرون أنه مع مرور الوقت، ستعزز جداول الرسوم الشفافة والمنتجات التنافسية الابتكار في السوق وستعود بالنفع على المدخرين للتقاعد. ستكشف الأشهر القادمة ما إذا كان رعاة الخطط، والموكلون، والمنظمون قادرين على التوافق بشأن استراتيجيات التنفيذ التي توازن بين الفرصة والمخاطرة في هذا التغيير التاريخي لاستثمار التقاعد.
(0)