بيتكوين في وضعٍ يمهّد لإنهاء عام 2025 بخسارته السنوية الأولى منذ 2022، بسبب مزيج من ضغوط الاقتصاد الكلي وتبدّل شهية المخاطر لدى المستثمرين. بعد أن بلغ أعلى مستوى له على الإطلاق فوق 126,000 دولار في أوائل أكتوبر، واجهت العملة الرقمية الأكبر في العالم ضغوط هبوطية عقب الإعلانات الأمريكية عن الرسوم وتدابير الرقابة على الصادرات، مما أدى إلى تصفية مراكز مرفوعة بالرافعة المالية تفوق قيمتها 19 مليار دولار. هذا الانسحاب السريع للمخاطر من التعرض المرتفع أبرز حساسية بيتكوين المتزايدة تجاه ديناميكيات الأسواق المالية التقليدية.
بدأ العام بأداء قوي، حيث عزّز انتخاب إدارة أمريكية صديقة للعملات المشفرة المعنويات في الصناعة. دفعت آمال وجود أطر فدرالية أوضح للعملات المستقرة المرتبطة بالدولار وتراجع الدعاوى القضائية الكبيرة من هيئة الأوراق المالية ضد منصات مثل كوين بيس وباينанс الطلب من المؤسسات والمشاركين من الفئات الاستثمارية. تحولت التخصيصات الاستراتيجية للمحافظ بشكل كبير نحو الأصول الرقمية، وأشارت البيانات على السلسلة إلى تدفقات قياسية نحو صناديق الاستثمار المتداولة في السوق الفوري. وسّع حاملو المدى الطويل حصتهم من الإجمالي المعروض، ما يعكس الثقة في الدور المتطور للأصل كخزان للقيمة.
ومع ذلك، بحلول منتصف العام، ظهرت فجوات في هيكل السوق. أدى ارتفاع تقلب الأسهم وتوترات السياسة التجارية إلى تقوية الترابط بين بيتكوين ومؤشرات الأسهم الرئيسية، ما قوض فوائد التنويع لديها. وقع الانعكاس الدرامي في أكتوبر عندما قامت أقسام المشتقات المرفوعة بالرافعة بسرعة بتقليل مخاطرها، مما أدى إلى سلسلة من التصفية القسرية. أبرزت تلك الحلقة هشاشة الأسواق ذات الرفع العالي والقدرة المحدودة للدعم الشرائي أثناء الانخفاضات الحادة.
في أعقاب ذلك، تداولت بيتكوين ضمن اتجاه هبوطي مستمر، فشلت في استعادة العتبات الفنية الرئيسية عند 105,000 دولار و100,000 دولار. تحولت مقاييس المعنويات من «الجشع» إلى «الخوف»، معبرة عن حذر متزايد قبل قرارات مجلس الاحتياطي الفدرالي الأمريكية وجدول التنظيم الناشئ لعام 2026. بينما يظل الاهتمام المفتوح على السلسلة مرتفعاً مقارنة بالمعايير التاريخية، أصبحت معدلات التمويل في العقود الآجلة المستمرة سلبية، ما يشير إلى معنويات هبوطية بين متداولي الهامش.
وإذ ننظر إلى عام 2026، يتوقع المشاركون في السوق محفزات جديدة لإعادة إشعال الزخم. قد تعيد مقترحات لإنشاء مخزون استراتيجي وطني من بيتكوين وتشريعات محتملة حول هيكل السوق لصناديق الاستثمار المتداولة بالأسواق الفورية تشكيل تدفقات السيولة. وفي الوقت نفسه، قد تساند الترقيات التكنولوجية في سلاسل الكتل الرئيسية واعتماد المؤسسات المتزايد الاهتمام المتجدد. ومع ذلك، سيحدد التوازن بين وضوح التنظيم وعدم اليقين الاقتصادي الكلي ما إذا كانت بيتكوين ستتمكن من التخلص من وضعها الأخير كمؤشر للمخاطر المرتفعة أم تظل مرتبطة بدورات الأسواق المالية الأوسع.
التعليقات (0)