صناديق بيتكوين المتداولة ترفع المملكة المتحدة الحظر عنها بعد أربع سنوات للمستثمرين الأفراد

في 8 أكتوبر 2025، ستلغي هيئة السلوك المالي البريطانية (FCA) الحظر الذي دام أربع سنوات على وصول المستثمرين الأفراد إلى الأوراق المالية المتداولة في البورصة التي تشير إلى البيتكوين والإيثيريوم. وقد فرض هذا الحظر في الأصل عام 2021 وسط مخاوف من التقلبات الشديدة، وتعقيد التقييم، وإساءة استخدام السوق، مما منع المستثمرين الأفراد من شراء أوراق ETN القائمة على الأصول الرقمية من خلال منصات منظمة مثل بورصة لندن.

الأوراق المالية المتداولة في البورصة (ETNs) هي أدوات دين غير مضمونة تصدرها المؤسسات المالية وتتبع عوائد أصل أو مؤشر أساسي. على عكس الصناديق المتداولة في البورصة (ETFs)، تحمل ETNs مخاطر ائتمانية مرتبطة بالمُصدر، لكنها توفر طريقة مباشرة للمستثمرين للحصول على تعرض للسوق دون حيازة الأصل بشكل مباشر. سيسمح تعديل هيئة السلوك المالي بإصدار وتوزيع أوراق ETN التي تشير إلى البيتكوين أو الإيثيريوم، مع الامتثال لمتطلبات إدراج، وإفصاح، وتوزيع صارمة.

يجادل المؤيدون بأن هذا القرار يمثل تقدمًا نحو الشمول المنظم للأصول الرقمية في التمويل التقليدي. وقالت سوزي فيوليت وارد، الرئيسة التنفيذية لبيتكوين بوليسي المملكة المتحدة:"رفع الحظر على ETN خطوة مرحب بها في الاتجاه الصحيح". وأضافت:"إنه يدل على استعداد هيئة السلوك المالي للتكيف مع الابتكار مع الحفاظ على حماية المستهلك."

ومع ذلك، يصف النقاد هذه الخطوة بأنها مجرد إيماءة رمزية. ويشيرون إلى أن ETNs تظل منتجات دين بدلاً من أن تكون أدوات مدعومة فعليًا، وأن المستثمرين الأفراد لا يمكنهم بعد شراء أو حفظ العملات الرقمية مباشرة من خلال القنوات المنظمة. وقال مدير أصول مقيم في لندن:"ETN هو بديل غريب للتعرض الحقيقي للعملات الرقمية". وأضاف:"الصناديق المتداولة المدعومة فعليًا أو حلول الحفظ المباشر ستوفر وصولًا أكثر وضوحًا وشفافية إلى السوق."

يأتي قرار هيئة السلوك المالي بعد مشاورات موسعة مع السوق وضغوط من مجموعات الصناعة التي تطالب بإطار تنظيمي أكثر تنافسية. وأكد المنظم أن الأوراق المالية الجديدة يجب أن تلبي معايير صارمة، تشمل جودة ائتمان المُصدر، فصل الضمانات، التدقيق المنتظم، والإفصاحات المخصصة للمستثمر لتسليط الضوء على مخاطر وآليات المنتج.

يتوقع المشاركون في السوق أن تقدم عدة جهات إصدار كبرى نشرة معلومات لأوراق ETN للبيتكوين والإيثيريوم خلال أسابيع. وإذا تمت الموافقة عليها، فقد تجذب هذه المنتجات تدفقات من شرائح التجزئة التي سبق وأن تم إزاحتها جانبًا، مما يكمل نمو العروض المؤسسية المدارة بشكل محترف. تقوم وسطاء محليون ومنصات الثروة الرقمية بالتحضير لاستضافة منتجات ETN، مدمجة تعرض العملات الرقمية ضمن عروض الاستثمار القائمة.

على الصعيد العالمي، انتشرت المنتجات المتداولة في البورصة المرتبطة بالعملات الرقمية، حيث وافقت الولايات المتحدة وأوروبا على عدة صناديق ETF للبيتكوين والإيثير الفورية في 2025. ويعكس دخول المملكة المتحدة المتأخر إلى هذا القطاع المراقبة الحذرة، ولكنه يؤكد أيضًا طموحها في الحفاظ على مكانة لندن كمركز مالي رائد يستجيب للابتكار الرقمي.

في المستقبل، يتوقع أصحاب المصلحة أن تقوم هيئة السلوك المالي بتقييم منتجات رقمية إضافية، بما في ذلك المشتقات وأماكن التداول، لدعم سلامة السوق وحماية المستهلك. وقال متحدث باسم مدينة لندن:"إن الأوراق المالية المتداولة المنظمة في البورصة ليست سوى جزء من اللغز". وأضاف:"تركيزنا يبقى على الابتكار المتوازن الذي يعزز النمو مع حماية المستثمرين".