أفادت شركة K33 Research أن عدد الشركات المتداولة علنًا التي تحتفظ ببيتكوين في ميزانياتها ارتفع من 70 في ديسمبر 2024 إلى 134 بحلول يونيو 2025. بلغت إجمالي حيازات الشركات 244,991 بيتكوين، مما يمثل تعبئة كبيرة لرأس المال نحو الأصول الرقمية خلال فترة ستة أشهر. هذا التوسع السريع أثار تشابها مع موجات تبني الذهب السابقة من قبل الشركات، مع إثارة مخاوف من أن بعض الشركات قد تستخدم احتياطيات التشفير كتكتيك علاقات عامة أكثر منه كاستراتيجية خزينة طويلة الأمد.
أشار مايك فوي، المدير المالي في بنك AMINA، إلى أن الزيادة في خزائن البيتكوين تشترك في خصائص مع تبني الشركات للذهب، مما يوفر للمستثمرين الوصول إلى فئة أصول نادرة كانت خارج متناولهم سابقًا. كانت هذه الظاهرة أكثر وضوحًا بين الشركات في المناطق القضائية التي تفتقر إلى بنية تحتية مؤسسية للتشفير، حيث تظل المنتجات على السلسلة محدودة. ونتيجة لذلك، قد تستفيد هذه الشركات من ميزة الحرك الأول في تحقيق العوائد وفوائد التنويع من الأصول الرقمية.
على الرغم من الفوائد المحتملة، أعرب المحللون عن شكوك بشأن الاستدامة. أعلنت بعض الشركات الصغيرة عن مشتريات كبيرة من البيتكوين بالتزامن مع تراجع السوق أو إشارات توتر مؤسسي، مما أدى إلى ارتفاعات في سعر السهم لم تكن مدعومة بأساسيات الأعمال الجوهرية. على سبيل المثال، كشفت شركة Windtree Therapeutics عن خطة خزينة بقيمة 60 مليون دولار من عملة BNB في يوليو، مما أدى إلى انتعاش مؤقت في الأسهم قبل أن تنهار أكثر من 90% من مستويات الذروة وتم إزالة الشركة من ناسداك لفشلها في الحفاظ على الحد الأدنى لسعر السهم. تشير مثل هذه الحوادث إلى أن احتياطيات التشفير يمكن أن تعمل كطوق نجاة سمعة قصير الأمد بدلاً من أداة إدارة رأس مال دائمة.
كشف التحليل التفصيلي للملفات الشركات عن نهج متباينة في إدارة مخاطر الخزينة. أظهرت الشركات التي تتمتع بأطر مخاطر قوية وإدارة ذات خبرة انضباطًا في الدخول والخروج، عادة ما تدمج حيازات البيتكوين مع برامج التحوط وقنوات سيولة متنوعة. وعلى العكس، أظهرت الكيانات التي تعاني من ضغوط تنظيمية أو مالية علامات على استخدام مرتب للمركز المالي، بما في ذلك نسب عالية من مبيعات الأسهم الداخلية بعد إعلانات التشفير—وهي إشارة إلى أن الاحتياطيات قد تكون مستهدفة لتحسين الصورة أكثر من الصمود التشغيلي.
في المستقبل، من المتوقع أن يتطور مشهد خزائن الشركات مع توسع الهيئات التنظيمية ومقدمي الخدمات المؤسسية في عروضها. قد تخفض أُطر الامتثال الناشئة وأمناء الحفظ المرخصون الحواجز أمام تدفقات رأس المال الأكبر، في حين يمكن لمنتجات الستاكينغ والمشتقات المولدة للعوائد أن تحول حيازات البيتكوين السلبية إلى تدفقات دخل نشطة. مع ذلك، فإن الارتفاع الأخير في تبني خزائن التشفير يبرز الحاجة إلى قيام المستثمرين بتقييم دوافع الميزانية العمومية، والخبرة التشغيلية، وشفافية الإفصاح للتمييز بين النشر الاستراتيجي والمبادرات الإعلامية العابرة.
باختصار، يبرز التضاعف القريب لخزائن البيتكوين في النصف الأول من 2025 نضوج الأصول الرقمية كأدوات للشركات والمخاطر المرتبطة بالإعلانات المدفوعة بالسوق. يجب على أصحاب المصلحة أن يظلوا متيقظين تجاه توافق سياسات الخزينة مع الأهداف الأساسية للأعمال والاحتمالية التي قد تزيد بها حيازات الرموز من تقلب السمعة في الشركات المتداولة علنًا.
التعليقات (0)