شهدت إيرادات شبكة إيثيريوم، التي تمثل حصة رسوم المعاملات المحروقة والموزعة على حاملي ETH، انخفاضًا كبيرًا بنسبة 44٪ في أغسطس 2025 على الرغم من الأداء القياسي لسعر التوكن.
تشير بيانات من Token Terminal إلى أن إيرادات أغسطس انخفضت إلى حوالي 14.1 مليون دولار، مقارنة بـ 25.6 مليون دولار المسجلة في يوليو - وهو تباين واضح بالنظر إلى ارتفاع إيثير بنسبة 240٪ منذ أبريل.
في 24 أغسطس، وصل إيثير إلى أعلى مستوى له على الإطلاق عند 4957 دولارًا، مدفوعًا بالطلب المؤسسي والاهتمام المتزايد بعائد الستاكينغ على الطبقة الأولى، إلا أن مؤشرات الشبكة أظهرت تباينًا بين زخم السعر وتدفقات الإيرادات المعتمدة على الرسوم.
انخفضت رسوم الشبكة الشهرية، وهي مكون حاسم في نموذج إيثيريوم الاقتصادي بعد EIP-1559، أيضًا بحوالي 20٪، من 49.6 مليون دولار في يوليو إلى 39.7 مليون دولار في أغسطس.
يعزو مراقبو الصناعة جزءًا كبيرًا من انخفاض الرسوم إلى ترقية Dencun التي تم تنفيذها في مارس 2024، والتي خفضت بشكل كبير تكلفة الغاز لمعاملات الطبقة الثانية وقلصت استخدام الطبقة الأولى.
مع تسارع اعتماد التجميعات (الرول أب)، تحولت حجم المعاملات على الشبكة إلى خارج الشبكة الرئيسية، مما أدى إلى تقليل النشاط الأساسي واحتراق رسوم أقل يساهم في إيرادات الشبكة.
أثار هذا التغير جدلاً حول استدامة إيثيريوم على المدى الطويل، حيث يشكك النقاد فيما إذا كانت الرسوم المنخفضة تُضعف هيكل الحوافز للمصادقين وحاملي التوكن.
يرد المؤيدون بأن انخفاض تكاليف المعاملات يسهل التبني الأوسع، ويدعم زيادة الإنتاجية ويتيح حالات استخدام جديدة مثل المعاملات الدقيقة وعمليات التمويل اللامركزي عالية التردد.
تواصل الكيانات المؤسسية، بما في ذلك شركات الخزينة ومزودي خدمات الستاكينغ، التركيز على ميزات عائد ETH كمصدر للعوائد المتوقعة، حتى مع تراجع إيرادات الرسوم.
أكد مات هوغان، المدير التنفيذي للاستثمار في Bitwise، أن ستاكينغ ETH يحوله إلى أصل يولد دخلًا مشابهًا لتوزيعات الأرباح الشركاتية، مما يعزز شهية المستثمرين للمراكز طويلة الأجل في ETH.
حصلت Etherealize، وهي شركة مناصرة تُروّج لإيثيريوم في الأسواق العامة، على ضخ رأس مال بقيمة 40 مليون دولار في سبتمبر لتوسيع التعليم المؤسسي وخدمات الخزينة العامة.
ومع ذلك، يحذر بعض المحللين من أن استمرار تراجع إيرادات الرسوم قد يزيد الاعتماد على عوائد الستاكينغ ويتطلب تعديلات على معلمات البروتوكول للحفاظ على مشاركة المصادقين.
تتابع مجتمع حوكمة إيثيريوم أثر EIP-4844 والمقترحات المستقبلية للتوسيع التي تهدف إلى تحقيق توازن بين تحسين الإنتاجية واستدامة الرموز الاقتصادية.
في الوقت نفسه، تصاعدت المنافسة من سلاسل الكتل الطبقة الأولى البديلة التي تقدم تكاليف أقل ونماذج إجماع مختلفة، مما دفع مطوري إيثيريوم إلى إعطاء أولوية لتنفيذ الالتزامات الخريطة الطريق.
تكشف بيانات السوق عن زيادة بنسبة 15٪ في معاملات الطبقة الثانية النشطة في أغسطس، مما يعكس تفضيل المستخدمين لطبقات التسوية منخفضة التكلفة ويسلط الضوء على تطور المشهد متعدد السلاسل.
ظل إجمالي القيمة المقفلة في إيثيريوم عبر بروتوكولات التمويل اللامركزي صامدًا، إلا أن نماذج الإيرادات المعتمدة على الرسوم تواجه الآن تحدي التوافق مع نمو النظام البيئي الأوسع.
تسعى التعديلات المقترحة على الشبكة، مثل ترقية البروتو-دانكشاردينغ، إلى تقليل تكاليف البيانات مع الحفاظ على الأمان واللامركزية.
سيحدد مآل هذه التطورات دور إيثيريوم كأساس للتمويل اللامركزي وتطبيقات الويب 3 وحلول المؤسسات الناشئة.
يؤكد أصحاب المصلحة طويلو الأجل أن اقتصاديات الشبكة المستدامة تعتمد على نهج متوازن يجمع بين مكافآت الستاكينغ وهياكل الرسوم والابتكار المستمر في البروتوكول.
مع تطور النظام البيئي، ستحدد قدرة إيثيريوم على الحفاظ على الأمان واللامركزية والحوافز الاقتصادية موقعه ضمن مشهد الأصول الرقمية العالمي.
التعليقات (0)