سيشهد Deribit انتهاء صلاحية أكثر من 2.4 مليار دولار من خيارات العملات المشفرة عند الساعة 08:00 بالتوقيت العالمي اليوم، وتتكون تقريباً من 2.0 مليار دولار من عقود البيتكوين و404 ملايين دولار من الإيثر. يتركز الاهتمام المفتوح عند مستويات سعرية رئيسية، مما يجعل المشاركين في السوق يستعدون لتقلبات عالية مع انقضاء المراكز أو تنفيذها. نسبة وضع/شراء البيتكوين تبلغ حالياً 0.59، ما يدل على ميل نحو نشاط خيارات الشراء، بينما تعكس نسبة الإيثر 0.75 موقفاً أكثر توازناً مع نغمات صعودية معتدلة. تحسب حسابات الألم القصوى أن البيتكوين حول 70,000 دولار والإيثر قرب 2,050 دولار، وهي مستويات حيث يواجه كتّاب الخيارات أقل الخسائر إذا تقارب سعر السوق عند انتهاء الصلاحية.
يأتي حدث الانتهاء عقب شهر من اتجاهات محدودة في الاتجاه، حيث يتداول البيتكوين ضمن نطاق 66,000–68,000 دولار وتتماسك الإيثر قرب 2,000 دولار. وقد استخدم متعاملون مؤسسيون كبار الخيارات لتخصيص ملفات عوائد غير متماثلة، والتحوط من مخاطر الانحراف أو التعبير عن وجهات نظرهم بشأن احتمالات انفراجات سعرية محتملة. قد يخفف إزالة الخيارات القصيرة الأجل بعض التقلب الضمني، الذي ظل قرب المئوية التسعين. من الجدير بالذكر وجود تجمعات مهمة من ضربات وضع خارج النقود (OTM) دون 65,000 دولار تشير إلى تحوطات هابطة باقية قد تدفع تدفقات دلتا فجائية إذا اقترب السعر من تلك المستويات.
صانعو السوق يحضرون تعديلات محايدة للدلتا مع بلوغ تعرض جاما الذروة قبيل الإغلاق. أعوام انتهاء صلاحية بحجم مماثل قد تسببت بتقلبات داخل اليوم تتراوح بين 4 و6 بالمئة، مدفوعة بالتصفية القسرية والتغطية الديناميكية. تُظهر دفاتر الطلب ذات الوزن المخاطر سيولة متزايدة عند مكالمات 67,000 و68,000 دولار، ما يشير إلى حواجز صعودية قوية. وعلى النقيض، قد توفر العروض عند 65,000 و64,000 دولار دعمًا طبقيًا إذا تراجع سعر المؤشر.
ستعتمد ديناميكيات ما بعد الانتهاء على الفائدة المفتوحة المتبقية وحجم التداول الفعلي في السوق الفوري. إذا انخفض التقلب فجأة عقب انتهاء الصلاحية، فقد تتجه معدلات التمويل في أسواق المبادلة الدائمة إلى الانخفاض، ما يحفز البائعين على المدى القصير. وعلى النقيض، قد يساهم ارتفاع أحجام التداول الفوري وسط مخاطر التثبيت في إبقاء التمويلات مرتفعة. كما يراقب المتداولون الإشارات الكلية، بما في ذلك بيانات الاقتصاد الأمريكية وتعليقات البنك المركزي الأوروبي، والتي قد تُضاعف أثر انتهاء صلاحية الخيارات على مسارات الأسعار.
بشكل عام، يمثل حدث الانتهاء اليوم نقطة حاسمة لتدفقات مبنية على المشتقات في سوق العملات المشفرة. سيقوم المشاركون الذين لديهم تعرض كبير لـ gamma بالتعديل عبر كل من أسواق النقد والآجلة في العملات المشفرة، مما قد يعزز الضغط الاتجاهي. ويؤكد حجم الحدث التطور المتزايد لمشاركة المؤسسات في الأصول الرقمية ويبرز أهمية المنتجات المهيكلة في تشكيل سلوك السوق على المدى القصير.
التعليقات (0)