حان الوقت لوضع مصالح البنوك أمام اليورو الرقمية

البنك المركزي الأوروبي يواجه تحدي العملات المستقرة بالدولار

يواجه مسؤولو البنك المركزي الأوروبي (ECB) ضغوطًا لتصميم يورو رقمي يمكنه الحد من الاستخدام المتصاعد للعملات المستقرة المقومة بالدولار مثل USDT وUSDC. مع وجود 280 مليار دولار من العملات المستقرة الأمريكية القائمة — وتوقعات تشير إلى أنها قد تتضخم إلى 2 تريليون دولار بحلول عام 2028 — يرى صناع السياسات في البنك المركزي الأوروبي أن العملة الرقمية للبنك المركزي (CBDC) ضرورية للحفاظ على السيادة النقدية.

مخاطر انخفاض استخدام النقد

انخفض تداول اليورو المادي من 54٪ من قيمة المعاملات في عام 2019 إلى 39٪ في العام الماضي، مما أدى إلى تآكل الرابط الملموس للجمهور مع مال البنك المركزي. يحذر كبير الاقتصاديين في البنك المركزي الأوروبي فيليب لين من أن استمرار انخفاض استخدام النقد يشكل خطراً على الاستقرار المالي، حيث تتحول الودائع إلى أشكال رقمية خارج النظام المصرفي.

خيارات التصميم ومخاوف البنوك

على الرغم من أن حسابات اليورو الرقمية لن تحمل فوائد لتقليد النقد، إلا أن البنوك تخشى من تدفقات كبيرة للودائع. تقترح المقترحات الأولية تحديد حد أقصى للمحافظ الفردية عند 3000 يورو، ومع ذلك يجادل بعض المشرعين لرفع الحدود على غرار تجربة الجنيه الرقمي في المملكة المتحدة، التي اختبرت حدود تتراوح بين 10,000 و20,000 جنيه إسترليني. إن تحقيق التوازن الصحيح سيحدد ما إذا كان المواطنون سيتبنون العملة الرقمية للبنك المركزي أو يتجهون نحو العملات المستقرة التجارية بدلاً من ذلك.

التأثير النظامي المحتمل

يمكن أن يتجاوز اليورو الرقمي المتاح مباشرة عبر محفظة عامة البنوك التجارية، مما يزيد من هروب الودائع. قد تخفف البنى البديلة التي تربط الحسابات المصرفية بمحافظ رقمية من هذا الخطر، لكنها قد تعزز نموذج الوساطة المالية الحالي بدلاً من استغلال كامل إمكانات العملة الرقمية للبنك المركزي.

مفاضلات السياسة

تُبرز مناقشات البنك المركزي الأوروبي مفاضلات بين تبني عام واسع وحماية تمويل البنوك. يظل نظام"متدرج" للفوائد على الودائع الكبيرة أو المحافظ الرقمية غير المحدودة تمامًا مع معدلات سالبة فوق حدود معينة قيد الدراسة لردع السحوبات المفرطة.

الخلاصة

سيستلزم إطلاق يورو رقمي مقبول على نطاق واسع بحلول نهاية العام وضع حدود وتصاميم محافظ محسوبة بعناية. قد يكون إعطاء الأولوية لسلاسة الاستخدام العام — حتى على حساب بعض ودائع البنوك — أمرًا حاسمًا لإقامة اليورو الرقمي كبديل موثوق للعملات المستقرة بالدولار وتعزيز بنية أنظمة الدفع في أوروبا.