تعرض الإيثر لتصحيح حاد على مدى يومين، فانخفض بأكثر من 20% من مستوياته في أوائل نوفمبر مع إعادة تقييم المشاركين في السوق للمخاطر. وكان الانخفاض مصحوباً بسلسلة من عمليات التصفية القسرية، حيث تم شطب نحو مليار دولار من مراكز المشتقات الممولة بالرافعة الخاصة بـ ETH. كما بدا أن ETH تتداول لفترة وجيزة قرب أدنى مستوياتها في منتصف يوليو، وهو ما يعكس انخفاض التدفقات إلى صناديق الاستثمار المتداولة ETF وتراجع الطلب المؤسسي. وأظهرت بيانات السلسلة أن المراكز الطويلة كانت الأكثر تضرراً، حيث وجد المتداولون الذين راهنوا على ارتفاع مستدام أن الضمانات قد استُنفدت في ظل انخفاض الأسعار بسرعة. وأشارت تحليلات من 10x Research إلى أن أكبر شركات الخزانة الخاصة بـ ETH استهلكت قدرتها على دعم الأصل، مما خلق فراغاً في الطلب الإضافي. وأفادت BitMine، وهي كيان تجميع بارز في المجال، بأنها تملك أكثر من 3.4 مليون ETH لكنها تواجه خسائر غير محقة تفوق 2 مليار دولار عند المستويات السعرية الراهنة. وتراجع وجود مشترين إضافيين عند مناطق الدعم الرئيسية زاد احتمال التراجع الإضافي، مع تحديد نطاق هدف يتراوح بين 2700 و2800 دولار كأرضية محتملة التالية. كما انخفض الاهتمام بالتجزئة بشكل حاد، كما يتضح من انخفاض مقاييس اتجاه البحث إلى 13% من ذروة السنة. اجتمعت عوامل تراجع تدفقات ETF وتراجع التفاعل لدى التجزئة ونضوب القوة التمويلية للخزائن لإيقاظ تحذير بعض المحللين من استمرار التقلب. الآن يقوم أصحاب المصلحة الاستراتيجيون بتقييم التوازن بين الشراء الانتقائي وإدارة المخاطر، مع أن بعض المشاركين المؤسسيين قد وقفوا إلى جانبها في الوقت الراهن. وانخفضت القيمة السوقية الإجمالية لسوق العملات المشفرة بنحو 100 مليار دولار خلال التصحيح، ما يؤكد الارتباط بين تحركات الإيثر والمزاج العام للسوق. ولا تزال العيون مركزة على نشاط عناوين الخزانة ومعدلات تمويل المشتقات لإشارات الاستقرار قبل إعادة الدخول إلى المراكز.
تبع التصحيح فترة تراكم كثيف في وقت مبكر من الخريف، حيث سجلت صناديق إيثر ETF تدفقات قدرها 9.5 مليار دولار في يوليو وأغسطس، مما دفع السعر نحو 4500 دولار. ومع عكس المعنويات، أصبح مستثمرو ETF صافي البائعين، حيث خرج 850 مليون دولار من هذه الصناديق عقب انهيار أكتوبر المفاجئ. كما انعكس انخفاض المزاج لدى التجزئة بانخفاض أحجام التداول المدعومة بالعملات المستقرة، مما يبرز التحول في ديناميات السوق. وأشار المعلقون إلى أن المؤشرات الفنية، مثل الفشل المتكرر في الحفاظ على المتوسط المتحرك لـ200 يوم، قد أدى إلى تفاقم الهبوط. وأوصت بعض فرق التداول بأن يبحث المتداولون قصيرو الأجل عن تحوطات أو تقليل التعرض، بينما قد ينتظر حاملو المدى الطويل ظروف بيع مفرطة. وأشار قدامى الصناعة إلى الحاجة إلى محفزات جديدة، سواء من خلال وضوح تنظيمي أو مشاريع مؤسسية مجددة، لإعادة إشعال الطلب. وبغياب تطورات إيجابية، قد يكون طريق التعافي مطولاً، خاصة إذا استمرت عوائق الاقتصاد الكلي، بما في ذلك سياسات البنوك المركزية المتشددة. يراقب المستثمرون الآن عن كثب الترقيات الشبكية القادمة ومؤتمرات المطورين لاستكشاف سرديات محتملة تدفع إلى مشاركة جديدة. كما تخضع منتديات الحوكمة وخزائن البروتوكول للمراجعة كمصادر للطلب على ETH، التي كانت حتى وقت قريب تدعم نشاط التمويل اللامركزي. ومع استيعاب السوق لنتائجها، تبقى الأنظار مركزة على السيولة على السلسلة ومعدلات التمويل وحركات الخزائن المؤسسية لإشارات تكوين قاع.
التعليقات (0)