بيانات سوق الخيارات المستمدة من بورصتي Derive.xyz و Deribit تكشف عن انحياز ملموس نحو الحماية من الانخفاض، مع احتمال بنسبة 30% بأن ينخفض سعر البيتكوين (BTC) دون 80,000 دولار بحلول 26 يونيو 2026. يبرز هذا الاحتمال من تركّز الفائدة المفتوحة في عقود خيارات البيع عند أسعار الإضراب بين 75,000 و80,000 دولار، مما يشير إلى توقعات المتداولين بتصحيح مستمر من المستويات الحالية. كما يؤكد احتمال ارتفاع ملموس بنسبة 19% فوق 120,000 دولار على نطاق واسع من النتائج المحتملة المُسعّرة في السوق.
في الأسابيع التي أعقبت الارتفاع القصير للبيتكوين إلى نحو 95,000 دولار في بداية عام 2026، ارتفعت التقلبات الضمنية، مما يعكس ارتفاع عدم اليقين المحيط بسياسات الاقتصاد الكلي وتطورات جيوسياسية. أثارت تهديدات التعريفة الجمركية أعلنتها الولايات المتحدة ضد شركاء تجاريين رئيسيين في أوروبا معنويات الابتعاد عن المخاطر عبر فئات الأصول كافة، مما دفع الطلب على استراتيجيات حماية عبر الخيارات. قام المتداولون بتحويل رأس المال إلى فروق وضع طويلة الأجل، مع تقليل التعرض لخيارات البيع القريبة من المال.
تشير الأنماط التاريخية إلى أن وجود انحياز واضح في خيارات البيع غالباً ما يسبق تصحيحات سعرية مستمرة بنسبة 15%–25%. في دورات سابقة، تزامنت فترات ارتفاع الفائدة المفتوحة لعقود البيع مع انخفاضات إلى أدنى مستويات السوق المحلية، مع فك المراكز بالرافعة وتزايد طلبات الهامش التي أكدت الضغط البيعي. إذا كسر البيتكوين الدعم الرئيسي قرب 90,000 دولار، فالمؤشرات الفنية تشير إلى أهداف محتملة قرب 80,000 دولار ومستويات إعادة تصحيح فيبوناتشي لأطر زمنية أقصر، مما يعزز احتمال الهبوط كما أشارت إليه أسواق الخيارات.
المشاركون في السوق يراقبون مقاييس على السلسلة بحثاً عن إشارات استسلام أو تراكم من قبل حاملي المدى الطويل. تشير البيانات إلى أن العناوين المصنفة كمستثمرين طويلي الأجل قد زادت متوسط رصيدها خلال التصحيحات الأخيرة، مما يوحي باهتمام بالشراء عند مستويات دون 100,000 دولار. غير أن مقياس الربح غير المحقق الإجمالي عبر جميع محافظ بيتكوين لا يزال مرتفعاً، ما يعني أن نسبة كبيرة من الحائزين لا تزال في وضع الربح وقد يسعون لتأمين الأرباح عند مزيد من انعكاسات السعر.
أشارت طوابق المؤسسات إلى وجود انحراف بين أسواق التداول الفوري والمشتقات، حيث تقلصت فروق الأساس في عدة منصات تداول في ظل ارتفاع التحوط بالخيارات. وهذا التضييق يشير إلى أن تكاليف التمويل للمراكز الطويلة بالرافعة قد تراجعت، مما قد يقلل الحافز للمراكز الاتجاهية ولكنه يقلل أيضاً من تكلفة التحوط عبر استراتيجيات الشراء في السوق الفعلي والبيع في العقود الآجلة القصيرة. لا يزال صانعو السوق يوازنون التحوطات بالدّلتا مقابل ازدياد الطلب على عقود البيع.
يحذر المحللون من أنه بينما تقلبات المدى القصير مرتفعة، تبقى مؤشرات الاتجاه على المدى الأطول بناءة، مع أن المتوسطات المتحركة الأسبوعية لبيتكوين لا تزال تشير إلى اتجاه صاعد. قد يؤدي الانكسار المستمر دون المتوسط المتحرك لـ100 أسبوع، عند نحو 85,000 دولار، إلى بيع آلي وتضاعف الزخم الهابط. وعلى النقيض، قد يخفف استرداد حاسم فوق 100,000 دولار من الانحياز الهبوطي ويحرك توزيعات الاحتمالات مجدداً نحو الارتفاع.
انحياز الخيارات الضمني، وهو مقياس لتكاليف عقود البيع مقابل عقود الشراء، وصل إلى مستويات لم تُر منذ تصحيحات السوق السابقة في أوائل 2024. وعلى الرغم من التبني الأوسع للمشتقات المؤسسية من قبل مديري الأصول وشركات التداول، يبقى المزاج منقسماً، فبعضهم متفائل بشأن استمرار محفزات التبني بينما يتوقع آخرون تشديد السياسة النقدية من قبل البنوك المركزية. من المرجح أن يترك اجتماع السياسة القادم للبنك الاحتياطي الفيدرالي والتواصلات اللاحقة أثرها في أسواق مشتقات العملة الرقمية.
خلاصة القول، يعكس هيكل الخيارات الحالي سوقاً مستعداً لاحتمال الهبوط، مع احتمال واحد من ثلاثة بأن ينزلق البيتكوين دون 80,000 دولار بحلول أواخر يونيو. يُنصح المتداولون والمستثمرون بأن يأخذوا في الاعتبار استراتيجيات التحوط ومراقبة مقاييس على السلسلة عن كثب لمعرفة علامات قاع السوق أو مزيد من التصحيح، مع استمرار الأحداث الاقتصادية الكلية والتطورات التنظيمية في تشكيل ديناميكيات الأسعار.
التعليقات (0)