مجالس المخاطر في الاتحاد الأوروبي تحث على اتخاذ إجراءات عاجلة لحماية العملات المستقرة

إجراءات الاستقرار العاجلة

في 2 أكتوبر 2025، حث المجلس الأوروبي للمخاطر النظامية (ESRB) صانعي السياسات في الاتحاد الأوروبي على تنفيذ تدابير حماية عاجلة للعملات المستقرة التي يصدرها جزئيًا كيانات خارج التكتل. تأتي هذه الخطوة استجابة لمخاوف من أن فشل نظم الإصدارات المتعددة قد يثير عمليات سحب جماعية على الاحتياطيات المقومة باليورو ويثقل على الاستقرار المالي.

نقاط الضعف في الإصدارات المتعددة

أبرز المجلس الأوروبي للمخاطر النظامية أن ترتيبات العملات المستقرة ذات الإصدارات المتعددة، حيث تصدر رموزًا مشتركة من كيانات مقرها الاتحاد الأوروبي وخارجه، تخلق تفاوتات في المعايير الاحترازية. بموجب تنظيمات الأسواق في الأصول المشفرة (MiCA) الحالية، الخضوع لمتطلبات التأمين الشديد والشفافية يقتصر على مصدرين داخل الاتحاد الأوروبي، ما يجعل المصدرين خارج الاتحاد أقل تنظيمًا.

مخاطر الاحتياطي والسيولة

تركز المخاوف على احتمال سيناريو يفضل فيه المستثمرون استرداد العملات المستقرة الصادرة داخل الاتحاد الأوروبي، مما يستنزف الاحتياطيات المحلية بينما تبقى الرموز الصادرة خارجه أقل دعمًا. قد يؤدي هذا التفاوت إلى ضغوط على السيولة ويجبر البنك المركزي الأوروبي على التدخل، مما يثير تحديات أوسع في السياسات النقدية والمالية.

الاستجابة التنظيمية

أوصى المجلس بتمديد تطبيق MiCA ليشمل مصدرين من دول ثالثة للعملات المستقرة الذين لهم عمليات أو حصص سوقية كبيرة في الاتحاد الأوروبي. يجب تطبيق معايير احترازية وحوكمة موحدة على جميع المصدرين بغض النظر عن الولاية القضائية لضمان تكافؤ الفرص وإدارة احتياطيات آمنة.

إجراءات الحماية النظامية

تشمل التدابير المقترحة تقسيم الاحتياطيات الإلزامي، واختبارات الضغط الدورية، وإطار عقوبات منسق للمصدرين غير الملتزمين. كما دعا المجلس إلى تعزيز الشفافية في تكوين الاحتياطيات وضمانات استرداد أكثر صرامة لمنع مخاطر العدوى عبر أسواق المال في منطقة اليورو.

التداعيات السياسية

قد تتطلب تنفيذ هذه التوصيات تعديل اللوائح الأوروبية القائمة وتنسيقًا أوثق مع المنظمين الدوليين. شدد المجلس على أن اتخاذ إجراءات في الوقت المناسب أمر حاسم للحفاظ على الثقة في نظم الأصول الرقمية وحماية الاستقرار المالي.

التوقعات

تؤكد بيان المجلس الأوروبي للمخاطر النظامية على التزام الاتحاد الأوروبي بإنشاء واحدة من أشد أنظمة تنظيم الأصول المشفرة صرامة في العالم. يهدف التركيز الإضافي على المصدرين خارج الاتحاد إلى التخفيف من المخاطر العابرة للحدود وتعزيز نزاهة أسواق العملات المستقرة مع تزايد الطلب على حلول الدفع الرقمية.