الأسبوع الأخير من 2025 يجلب تدفق جاما تاريخي، ناجم عن انتهاء صلاحية خيارات البيتكوين بقيمة 23.7 مليار دولار في Deribit في 26 ديسمبر. يأتي هذا الحدث بعد انتهاء صلاحية أصغر بقيمة 128 مليون دولار في 19 ديسمبر ويمثل قرابة نصف تأثير بنية السوق الإجمالية من خلال التحوط الذي يقوم به الوسطاء. من خلال إزالة التحوطات العميقة خارج المال، يمكن لتدفق جاما فك ارتباط سعر البيتكوين بنطاق 85 ألف دولار إلى 90 ألف دولار، مما يسمح لقوى العرض والطلب الطبيعية بتحديد اتجاه السعر.
يشير جاما التجار إلى نشاط التحوط الذي يقوم به صانعو السوق ليظلوا محايدين للدلتا، ويشمل الشراء والبيع الديناميكي للبيتكوين لتعويض التعرض للخيار. مع اختفاء كتل كبيرة من الخيارات عند انتهاء صلاحيتها، تتم عمليات فك هذه التحوطات على نحو جماعي، ما قد يسبب تدفقات داخلة أو خارجة بسرعة. كانت المرحلة 1 كمقبلات—تدفق خفيف في 19 ديسمبر—بينما تشكل المرحلة 2 في 26 ديسمبر الطبق الرئيسي، مطلقةً “المستوى الأعلى من جاما” التي يمكن أن تحرر سعر البيتكوين من قيود النطاق الآلي.
تشير التحليلات الفنية إلى أوميغا حاسمة: تجمعات دعم حول 85 ألفاً إلى 88 ألفاً دولار حافظت عليها جلسات العطلة ذات السيولة المنخفضة، وعتبة انعطاف عند 90,616 دولار حيث يمكن أن يتحول الزخم لصالح الصعود، وهدف تقريبي نحو 118 ألف دولار بناءً على اتجاهات تاريخية ذات قوة-قانون. ينبغي للمتداولين الاستعداد لحركات عابرة وعالية التقلب مع استجابة دفاتر الطلب للتحولات المعاكسة في التحوط، مع احتمال مطاردات وقف الخسائر وضغوط المراكز القصيرة إذا اخترقت المستويات الرئيسية بشكل حاسم.
بينما لا يضمن التقلب الناتج عن انتهاء صلاحية العقود استمرار اتجاه معين، فإنه يتيح سيناريوهات اختراق وانهيار ضمن فترات زمنية مضغوطة. رصد الفائدة المفتوحة، ومعدلات التمويل، وانحراف دلتا السوق ككل سيقدم إشارات مبكرة لتوجه السوق. ستشير أنماط تعافي السيولة بعد انتهاء الصلاحية إلى ما إذا كانت ظروف السوق التقليدية ستتيح استمرار أي حركة اتجاهية ناجمة. لذا فإن تدفق جاما في 26 ديسمبر يقف كعامل محفّز محتمل في إطار وضع نهاية العام وغياب دفاتر أوامر العطلة، مع تسليط الضوء على آليات المشتقات كمحرك لاكتشاف الأسعار.
التعليقات (0)