شركات خزائن الإيثريوم مقدرة بأقل من قيمتها بعد الانخفاض الأخير حسب ستاندرد تشارترد

الخلفية

تسلط فريق أبحاث الأصول الرقمية في ستاندرد تشارترد الضوء على اتجاه تراكم ملحوظ بين شركات خزينة الإيثر وصناديق التداول المتداولة (ETFs). من يونيو وحتى أواخر أغسطس، قامت شركات الخزينة المستقلة بشراء 2.6٪ من إجمالي الإيثر المتداول، في حين أضافت تدفقات صناديق التداول المتداولة 2.3٪ أخرى، مما يشكل معًا 4.9٪ من إجمالي المعروض في الشبكة.

حركة الأسعار الأخيرة

ارتفع الإيثر إلى مستوى قياسي جديد عند 4955 دولارًا في 24 أغسطس قبل أن يشهد تراجعًا إلى حوالي 4500 دولار. يفسر رئيس أبحاث الأصول الرقمية العالمية في ستاندرد تشارترد هذا التراجع كفرصة شراء، مع الإبقاء على توقع بسعر 7500 دولار للإيثر بحلول نهاية العام بناءً على الطلب المؤسسي المستدام والعوامل الاقتصادية الكلية المواتية.

فروق التقييم

يكشف تحليل مضاعفات القيمة السوقية إلى صافي قيمة الأصول (mNAV) أن شركتين بارزتين لخزينة الإيثر—شاربلينك جيمينج وبيت ماين إيمرشين—تُتداولان تحت مضاعف استراتيجية تركيز البيتكوين (MSTR). كما تحقق هذه الشركات عائدًا سنويًا من الستاكينج بنسبة 3٪، مما يجب نظريًا أن يدعم تقييمات mNAV أعلى مقارنة بالأقران الذين لا يملكون أصولًا مولدة للعائد.

الإجراءات المؤسسية

تشمل التطورات الأخيرة خطة من SBet Holdings لإعادة شراء أسهمها إذا انخفض مضاعف صافي قيمة الأصول إلى أقل من 1.0. تضع هذه الإجراءات حدًا أدنى لتقييمات أسهم خزينة الإيثر، مما قد يخفف من مخاطر الهبوط ويعزز ثقة المستثمرين في حال حدوث تصحيحات سوقية إضافية.

مرونة صناديق التداول المتداولة

على الرغم من انخفاض الإيثر بنسبة 8٪ في يوم واحد، جذبت منتجات صناديق التداول المتداولة تدفقات صافية بقيمة 444 مليون دولار يوم الإثنين، بقيادة مساهمة بقيمة 315 مليون دولار من صندوق iShares Ethereum Trust (ETHA) التابع لشركة BlackRock. وهذا يدل على أن المستثمرين المؤسسيين يواصلون تخصيص رأس المال للتعرض المنظم للإيثر حتى في ظل تقلبات الأسعار.

التوقعات الاستراتيجية

يؤكد ستاندرد تشارترد أن شركات الخزينة لا تزال في بداية دورة رسملتها. مع استمرار عوائد الستاكينج لبروتوكول إيثيريوم وتوسع استخدام الشبكة، يتوقع المحللون أن تمتلك شركات الخزينة في نهاية المطاف 10٪ أو أكثر من الإيثيريوم المتداول. يدعم هذا المسار موقفًا صعوديًا لكل من الإيثر الفوري والأوراق المالية المؤسسية ذات الصلة.

الآثار للمستثمرين

تقدم الفجوات في التقييم بين شركات خزينة الإيثر والأصول التقليدية فرصًا محتملة للمراجحة للمستثمرين. وبالاقتران مع عوائد الستاكينج القوية والتزامات إعادة الشراء المؤسسية، قد تقدم هذه الشركات ملف مخاطر-مكافأة جذاب مقارنةً بالاحتفاظ بالأصول الرقمية الخالصة.

الخاتمة

تشير نتائج ستاندرد تشارترد إلى أن شركات خزينة الإيثر لا تزال مقومة بأقل من قيمتها مقارنة بدعم أصولها الأساسي وإمكانية تحقيق العوائد. يدعم التقاء عمليات إعادة الشراء الاستراتيجية، والتدفقات المرتفعة لصناديق التداول المتداولة، وعوائد الستاكينج القوية فرضية أن هذه الأسهم قد تتفوق على مؤشرات العملات الرقمية الأوسع نطاقًا حتى نهاية العام وحتى عام 2026.