سيصنف SEC معظم أصول التشفير كغير أوراق مالية بموجب القانون الفيدرالي

إشعار نشرته هيئة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية (SEC) في 18 مارس 2026 قدّم إرشادات تفصيلية لتصنيف الأصول الرقمية بموجب قوانين الأوراق المالية الفيدرالية. حدّد الإشعار تصنيفاً للرموز يشمل السلع الرقمية والمقتنيات الرقمية والأدوات الرقمية والعملات المستقرة والأوراق المالية المرمَّزة. أوضح التوضيح كيفية معاملة الأصول الرقمية غير الأمنية في تحليل عقد الاستثمار، بما في ذلك بروتوكولات الإسقاطات والتعدين البروتوكولي وتخزين البروتوكول وتغليف الأصول. وتوالت الإرشادات الصادرة عن SEC عقب مذكرة تفاهم مع لجنة تداول العقود الآجلة للسلع (CFTC)، مما أسس إطاراً تنظيمياً تعاوُنياً لتطوير هيكلة سوق الأصول الرقمية. يهدف نموذج التصنيف إلى تقديم تعريفات تنظيمية متسقة، وتقليل الغموض بالنسبة لمصدري الرموز والمشاركين في السوق، وإبلاغ الجهود التشريعية قيد النظر من قبل الكونغرس الأمريكي. وأكد الإشعار أن غالبية أصول التشفير تقع خارج تعريف الأوراق المالية، مع حجز التصنيف كأوراق مالية للأدوات التقليدية المرمَّزة. من المتوقع أن ينطوي تطبيق التصنيف على استراتيجيات الامتثال عبر عمليات تطوير وإصدار الرموز. ونُصح فرق المشاريع بمواءمة تصاميم الرموز مع معايير التصنيف لتجنب التصنيف غير المقصود كأوراق مالية. ويتوقع محللو السوق تسارع المشاركة المؤسسية مع وضوح التصنيف الذي يقلل المخاطر التنظيمية ويعزز دمج الأصول الرقمية في الأسواق المالية القائمة. وأبرزت التعليقات إمكانية أن يكون الإشعار بمثابة مخطط لترسيم الاختصاص التنظيمي بين SEC وCFTC في تشريعات الأصول الرقمية المرتقبة. من المتوقع أن ينطوي تطبيق التصنيف على مراجعة تفصيلية لنماذج الاقتصاد الرمزي وأنشطة الشبكات من قبل فرق القانونية والامتثال. وقد تدفع الإرشادات إلى إعادة هندسة آليات توزيع الرموز وبروتوكولات التثبيت وهيكل الإسقاط لضمان التوافق مع إطار الأوراق المالية الفيدرالي. ويتوقع مراقبو السوق أن يؤثر التصنيف في تطوير معايير رموز جديدة ويدفع إلى تحديث قوالب العقود الذكية المستخدمة في مشاريع العملة المستقرة، والتمويل اللامركزي (DeFi)، وNFT. اعترف المجتمع التنظيمي بالإشعار كخطوة نحو إشراف موحد، مع التأكيد على معايير شفافة لتصنيف الأصول. شجع المشاركون في الصناعة على التفاعل مع نص الإشعار، وتقديم الملاحظات خلال فترات التعليقات، والتعاون مع الجهات التنظيمية من أجل تحسين تنفيذ التصنيف. وتتوقع الإجراءات التنظيمية المستقبلية الرجوع إلى تعريفات التصنيف في قرارات الإنفاذ ومبادرات وضع القواعد، مما يعمق إطار التصنيف ضمن هيكل الأوراق المالية الفيدرالي.