أصدرت وكالة التصنيف الائتماني"موديز ريتينغز" تقريرًا في 26 سبتمبر يقيم التأثيرات الاقتصادية الكلية والمالية لاعتماد العملات المشفرة المتزايد في اقتصادات الأسواق الناشئة. تشير التحليلات إلى أن الاستخدام المكثف للعملات المستقرة والرموز الرقمية الأخرى قد يُضعف قدرة البنوك المركزية على تنفيذ سياسات نقدية فعالة، خصوصًا في المناطق التي تواجه تدهورًا مستمرًا في العملة وضغوطًا تضخمية.
تحدد موديز القنوات الأساسية لنقل التأثير التي تتعرض للمخاطر مثل استبدال الودائع، حيث تحل العملات المستقرة المرتبطة بالعملات الأجنبية محل العملات المحلية، واستبدال المدفوعات، حيث تتحول أسعار السلع والخدمات بعيدًا عن الوحدة المحلية. تشبه هذه الديناميكيات التدويل غير الرسمي للدولار ولكنها تعمل بإشراف تنظيمي أقل ورؤية محدودة للسلطات النقدية.
يقدّر التقرير أن ملكية العملات المشفرة العالمية توسعت لتصل إلى حوالي 562 مليون فرد بحلول نهاية عام 2024، مع نمو سنوي نسبته 33%. وكان الاعتماد الأكثر وضوحًا في جنوب شرق آسيا وأفريقيا وأجزاء من أمريكا اللاتينية، مدفوعًا بعوامل مثل محدودية الوصول إلى الخدمات المصرفية الرسمية، تقلبات العملة، وكفاءة تكاليف التحويلات المالية عبر تقنيات البلوكتشين.
في المقابل، لا يزال إدخال العملات المستقرة في الاقتصادات الراسخة موجّهًا أساسًا نحو الاستثمار، مع وجود أُطر تنظيمية شفافة ودمج ضمن منصات الإيداع المرخصة. غالبًا ما تتميز الأسواق الناشئة بهياكل قانونية مجزأة وتنفيذ متباين لقوانين مكافحة غسل الأموال وتحديد هوية العملاء وتنظيم الأوراق المالية، مما يزيد من المخاطر النظامية.
تحذر موديز من أن النمو المستدام في تسويات العملات المشفرة خارج العملات المحلية قد يقلل من عوائد سيادي النقود، ويضعف سيطرة البنوك المركزية على شروط الائتمان، ويزيد من قنوات هروب رؤوس الأموال عبر الحدود. بالإضافة إلى ذلك، قد يقلل غموض بعض بروتوكولات البلوكتشين من فاعلية مراقبة الأنشطة غير المشروعة وضمان سلامة النظام المالي.
تشمل التوصيات السياسية في التقرير تعزيز الوضوح التنظيمي للأصول الرقمية، وتوسيع تجارب العملات الرقمية للبنوك المركزية لتوفير بدائل دفع رقمية محلية، وتقوية التعاون العابر للحدود في حوكمة العملات المستقرة. تؤكد موديز على أهمية تعزيز القدرات المؤسسية لمراقبة التدفقات على السلسلة وفرض آليات الامتثال.
تواجه السلطات في الأسواق الناشئة تحديًا مزدوجًا يتمثل في تعزيز الإدماج المالي من خلال الابتكار الرقمي مع الحفاظ على السيادة النقدية والاستقرار النظامي. يؤكد تقرير موديز أن تحقيق التوازن بين هذه الأهداف سيتطلب نهجًا تنظيميًا مدروسًا، وزيادة الشفافية، والاستثمار في البنية التحتية للرقابة.
التعليقات (0)