تلاشي تفاؤلات بيتكوين طويلة الأجل في أسواق الخيارات مع تصاعد القلق من التضخم

تحول انحراف الخيارات

تراجع انحراف التقلب الضمني لفترة 180 يومًا للبيتكوين، والذي يقيس الفرق بين أسعار خيارات الشراء والبيع خارج نطاق المال، إلى ما يقرب من الصفر. يمثل هذا الوضع المحايد انقلابًا ملحوظًا عن التحيز الصاعد الذي لوحظ في الأشهر الأخيرة. تؤكد بيانات من Deribit و Amberdata أن مشتري الخيارات طويلة الأجل قللوا من تعرضهم للخيارات الصعودية، مما يشير إلى انخفاض الثقة في استمرار ارتفاع الأسعار.

رياح معاكسة تضخمية

تُظهر البيانات الاقتصادية استمرار الضغوط التضخمية الناتجة عن مزيج من اضطرابات سلسلة التوريد وزيادات التكاليف المتعلقة بالرسوم الجمركية. ارتفع مؤشر PCE الأساسي المفضل للاحتياطي الفيدرالي في يونيو، في حين جاءت الوظائف غير الزراعية مخيبة للآمال مقارنة بالتوقعات. يتوقع محللو JPMorgan ارتفاع التضخم الأساسي العالمي فوق 3.4% سنويًا في النصف الثاني من العام، مدفوعًا بشكل رئيسي بارتفاع أسعار مرتبطة بالرسوم الجمركية الأمريكية.

استجابة السوق

ارتفعت نسب وضع الشراء للخيارات التي تنتهي في سبتمبر وديسمبر، مما يدل على نشاط تحوط متزايد بين المؤسسات والمستثمرين ذوي الثروات العالية. انخفض الاهتمام المفتوح بخيارات الشراء بنسبة تقارب 15% خلال الأسبوع الماضي، بينما تغطي مكاتب المنتجات المركبة مراكز صعودية لتوليد العائد. وبالعكس، ارتفعت أحجام خيارات البيع، مما يعكس طلبًا متزايدًا على التأمين ضد التراجعات العميقة.

التوازي التاريخي

شهدت بداية سوق الدببة لعام 2022 أنماط انحراف محايدة مماثلة. يشير غريفين أردرن، رئيس بحوث الخيارات في BloFin، إلى أن هذه التحولات غالبًا ما تسبق مراحل توحيد ممتدة أو اتجاهات هبوطية طويلة الأمد في الأسعار. تشير التحليلات التاريخية إلى أن إعادة تسارع الانحراف فوق الصفر تمثل مؤشرًا مسبقًا لدورات صعودية متجددة، بينما يمكن أن تشير الحيادية المستمرة إلى بداية دوران أوسع في السوق.

العوامل التنظيمية

تمثل جلسات استماع لجنة الأوراق المالية والبورصات القادمة والإرشادات التنظيمية المحتملة بشأن صناديق بيتكوين الفورية محفزات مهمة. تشمل أجندة منتصف أغسطس تصريحات من رئيس اللجنة بول أتكينز حول «مشروع كريبتو»، وهو إطار يهدف إلى توضيح الامتثال للأصول الرقمية. قد تؤدي أي تطورات إيجابية إلى استعادة علاوات انحراف خيارات الشراء مع عودة التفاؤل.

السياق الفني

تداول البيتكوين بانخفاض يقارب 4% خلال الأسبوع الماضي، مختبرًا دعمًا عند 114,000 دولار. تحولت انحرافات قصيرة الأجل إلى سلبية للخيارات التي تنتهي خلال أقل من 60 يومًا، مما يعكس مخاوف فورية من التراجع. قد يؤدي كسر أدنى من 112,000 دولار إلى زيادة انعكاس الانحراف، في حين أن ارتدادًا فوق 118,000 دولار قد يطبع ديناميكيات الانحراف بشكل طبيعي.

التوقعات

سيراقب المشاركون في سوق الخيارات عن كثب قراءات التضخم وتواصلات الاحتياطي الفيدرالي. قد تؤدي تخفيف الضغوط السعرية أو توجيهات قوية بشأن تخفيضات أسعار الفائدة إلى إعادة تنشيط شراء خيارات الشراء. بالمقابل، قد تحافظ الرياح الاقتصادية المعاكسة المستمرة على انحراف محايد أو هبوطي، مما يعزز الطلب على خيارات البيع الوقائية. وسيحدد التوازن بين هذه القوى ملف مخاطر البيتكوين حتى نهاية العام.