أصدرت لجنة تداول السلع الآجلة (CFTC) مؤخرًا إرشادات استشارية حول إطار عمل البورصة الأجنبية (FBOT)، توضح المتطلبات المحددة للكيانات الأجنبية للتسجيل وخدمة العملاء في الولايات المتحدة. وأكدت الإرشادات أن البورصات المنظمة فقط كوسطاء معتمدين لعقود الآجلة (FCMs) ووكلاء معاملات لعقود الآجلة تؤهل للتسجيل في FBOT، مما يستبعد فعليًا معظم منصات تداول العملات المشفرة التي تعمل خارج الأطر المالية التقليدية.
أشار إيلي كوهين، المستشار العام في شركة Centrifuge المتخصصة في الترميز، إلى وجود تعارضات حاسمة بين متطلبات FBOT وعمليات بورصات العملات المشفرة. وذكر أن الالتزامات المتعلقة بالتسوية والتصفية، المصممة لأسواق الأوراق المالية والسلع ذات الحجم الكبير، تفرض أعباء بنية تحتية ومتطلبات امتثال كبيرة لا تستطيع العديد من شركات العملات المشفرة الوفاء بها. وأوضح:"هذه القواعد تتطلب عمليات تسوية متعددة المستويات وضمانات من جهات خارجية، وهو ما لا يتوافق مع نماذج المعاملات الند للند والسجل الرقمي المتسلسل."
بموجب إطار FBOT، يجب على المسجلين الحفاظ على ترتيبات تصفية ثابتة، وتقارير مستمرة، وفصل صارم لأموال العملاء. تعكس هذه المتطلبات ممارسات السوق التقليدية، حيث تدير غرف التصفية المركزية مخاطر الطرف المقابل. في المقابل، تعتمد بورصات العملات المشفرة اللامركزية عمومًا على بروتوكولات العقود الذكية والتحقق عبر سجلات موزعة، مع غياب نظائر مركزية لغرف التصفية. وقد تؤدي محاولات تكييف هذه المنصات مع حلول التصفية التقليدية إلى تعطيل المبادئ الأساسية للامركزية وإعاقة الكفاءة التشغيلية.
يزيد الأمر تعقيدًا أن توجيهات FBOT تطلب من المسجلين الالتزام بمتطلبات رأس المال المحلية ومعايير واسعة للتحقق من العملاء (KYC) ومكافحة غسل الأموال (AML). وبينما تحسن الامتثال لمعايير KYC/AML في صناعة العملات المشفرة، فإن حدود رأس المال وتواتر التقارير التي حددتها CFTC تتجاوز المعايير الحالية بكثير. وغالبًا ما تعمل البورصات الخارجية في أسواق مثل سيشيل أو جزر كايمان برؤوس أموال أقل، وستمثل التكيف مع التدقيق بمستوى FBOT حاجة إلى reorganizations كبيرة.
يجادل المشاركون في الصناعة بأن إطارًا تنظيميًا مخصصًا ضروري لتجسير الفجوة بين العملات المشفرة والمالية التقليدية. ويدعو الكثيرون إلى مشروع قانون خاص ببنية سوق العملات المشفرة في الكونغرس لتكريس قواعد واضحة وتأسيس آليات إشراف دائمة. يمكن لهذا التشريع أن يقدم ملاذات آمنة للتقنيات الناشئة ويعترف بملفات المخاطر الفريدة لتداول الأصول الرقمية. وحتى ذلك الحين، من المرجح أن التصميم الصارم لإطار FBOT يردع معظم بورصات العملات المشفرة الخارجية عن السعي للتسجيل في الولايات المتحدة، محافظًا على حالة عدم اليقين التنظيمي في خدمات الأصول الرقمية عبر الحدود.
التعليقات (0)