ارتفاع المخاوف حول التضخم وتأثيرات طويل الأمد على خيارات البيتكوين والتفاؤلات

أظهرت بيانات حديثة من خيارات بيتكوين المدرجة في ديربيت أن انحراف التقلب الضمني لمدة 180 يومًا — الذي يقيس علاوة خيارات الشراء خارج النقود مقارنة بخيارات البيع — انهار نحو الصفر، مما يمثل خروجًا من الموقف الصعودي الممتد الذي سيطر على معظم العام. يعكس هذا التحول نظرة محايدة لسعر بيتكوين خلال الأشهر الستة القادمة، مما يشير إلى أن المشاركين في السوق يحوطون ضد مخاطر الهبوط غير المتوقعة بدلاً من السعي لتحقيق مكاسب غير متماثلة. تاريخيًا، سبقت عمليات إعادة الضبط المماثلة انعكاسات رئيسية في الاتجاه، مما يبرز أهمية مراقبة ديناميكيات الانحراف كمؤشر على المعنويات طويلة الأجل.

أشار محللو السوق في BloFin و Amberdata إلى تلاقي عدة عوامل كلية تدفع تغير المعنويات. ارتفعت نفقات الاستهلاك الشخصي الأساسية أكثر من المتوقع في يونيو، في حين جاءت بيانات التوظيف غير الزراعي الأخيرة مخيبة للآمال، مما أثار مخاوف من أن التضخم المستمر قد يؤخر تخفيضات أسعار الفائدة من قبل الاحتياطي الفيدرالي. أدت الضغوط الإضافية على سلاسل التوريد — الناجمة عن تجدد التوترات التجارية وتدابير التعريفات الجمركية — إلى زيادة عدم اليقين، مما دفع المتداولين المحترفين إلى البحث عن خيارات بيع حماية أو تقليل تعرضات خيارات الشراء الصعودية. وفقًا لأبحاث JPMorgan، قد تمتد توقعات التضخم المرتفعة إلى سياسة نقدية مشددة حتى أواخر 2025، مما يعقد التدفقات التقليدية للمخاطر إلى الأصول ذات المخاطر العالية مثل بيتكوين.

في قاعة تداول الخيارات، أثرت الأنشطة في المنتجات المهيكلة أيضًا على سلوك الانحراف. تتضمن استراتيجيات البيع المكشوف للخيار، الشائعة بين الصناديق الباحثة عن العائد، بيع خيارات الشراء فوق مستويات تنفيذ رئيسية لتوليد دخل علاوة، مما يقلل من تقلبات خيارات الشراء الضمنية مقارنة بخيارات البيع. يؤدي هذا الضغط البيعي الآلي، مع شراء خيارات البيع الانتقائي من قبل المخصصين المحافظين، إلى تعادل الانحراف. من الجدير بالملاحظة أن الفائدة المفتوحة لخيارات البيع طويلة الأجل ارتفعت بنسبة 20٪ خلال الأسبوع، مما يشير إلى زيادة الطلب على الحماية من الهبوط بعد أفق الثلاثة أشهر.

عكست المؤشرات الفنية في السوق الفوري حذر سوق الخيارات. اختبر بيتكوين دعماً قرب 112,000 دولار، وهو أدنى مستوى له في ثلاثة أشهر، قبل أن يرتد إلى حوالي 114,000 دولار مع حجم تداول متباين. أبرز المشاركون في السوق أن هذه التراجعات غالبًا ما توفر فرص شراء إذا استقرت الرياح الاقتصادية الكلية. تشمل الأحداث الرئيسية القادمة صدور مؤشر أسعار المستهلك ومؤشر أسعار المنتجين في يوليو، بالإضافة إلى مؤشر ISM للقطاع غير الصناعي المتوقع، والتي قد تؤدي إلى تقلبات متجددة. سيراقب المتداولون هذه البيانات بحثًا عن مؤشرات حول مسار سياسة الاحتياطي الفيدرالي، لتحديد ما إذا كان بيتكوين يمكنه استعادة زخم صعودي مستدام أو سيواجه تقاربًا ممتدًا في الأشهر المقبلة.