2025-ci il oktyabrın 8-də Birləşmiş Krallığın Maliyyə Davranış Orqanı (FCA) Bitcoin və Ethereum-a istinad edən birjada ticarət olunan sənədlərə (ETN-lərə) pərakəndə girişə dair dörd illik qadağanı aradan qaldıracaq. 2021-ci ildə ekstremal dəyişkənlik, qiymətləndirmə mürəkkəbliyi və bazar sui-istifadəsi ilə bağlı narahatlıqlar səbəbindən tətbiq olunan bu qadağa, pərakəndə sərmayəçilərin Londondakı Fond Birjası kimi tənzimlənən platformalar vasitəsilə kriptoaktivlərə əsaslanan ETN-ləri almağının qarşısını almışdı.
ETN-lər maliyyə institutları tərəfindən buraxılan təminatsız borc alətləridir və underlying aset və ya indeksi izləyərək gəlirini əks etdirir. Birjada ticarət olunan fondlardan (ETF) fərqli olaraq, ETN-lər buraxanın kredit riski daşıyır, lakin sərmayəçilərə aktivin birbaşa sahibi olmadan bazar mövqeyini əldə etmək üçün sadə yol təqdim edir. FCA-nın qərarı Bitcoin və ya Ethereum-a istinad edən ETN-lərin buraxılması və paylanmasına icazə verəcək, lakin sərt siyahıyaalma, açıqlama və paylama tələblərinə tabe olacaq.
Dəstəkçilər hesab edirlər ki, bu qərar rəsmiləşdirilmiş rəqəmsal aktivlərin əsas maliyyə sektoruna daxil edilməsində irəliləyişdir."ETN qadağasının götürülməsi doğru istiqamətdə xoş gələn addımdır," deyə Bitcoin Policy UK-nın CEO-su Susie Violet Ward bildirib."Bu, FCA-nın yeniliyə adaptasiya olmaq istəyi ilə yanaşı istehlakçıların qorunmasını təmin etdiyini göstərir."
Lakin tənqidçilər bu hərəkəti simvolik jest adlandırırlar. Onlar qeyd edirlər ki, ETN-lər spot əsaslı alətlər deyil, borc məhsulları olaraq qalır və pərakəndə sərmayəçilər hələ də tənzimlənən kanallar vasitəsilə kriptovalyutaları birbaşa ala və ya saxlay bilməzlər. “ETN həqiqi kripto ekspozisiyası üçün qəribə bir əvəzdir,” deyə Londonda yerləşən bir aktiv idarəçisinin nümayəndəsi bildirib. “Spot ETF-lər və ya birbaşa saxlama həlləri daha aydın və şəffaf bazar girişini təmin edərdi.”
FCA-nın qərarı geniş bazar məsləhətləşmələri və sahə qruplarının daha rəqabətqabiliyyətli tənzimləmə sistemi tələb edən təzyiqi fonunda verilib. Tənzimləyici vurğulayıb ki, yeni ETN-lər buraxanın kredit keyfiyyəti, zaminin ayrı saxlanılması, müntəzəm auditlər və məhsul riskləri ilə mexanizmlərini vurğulayan investor açıqlamaları kimi ciddi standartlara cavab verməlidir.
Bazar iştirakçıları bir neçə əsas buraxanın yaxın həftələrdə Bitcoin və Ethereum ETN-ləri üçün prospekt sənədlərini təqdim edəcəyini gözləyirlər. Təsdiqləndiyi təqdirdə, bu məhsullar əvvəllər kənarda qalmış pərakəndə seqmentlərdən axınları cəlb edə bilər və peşəkar idarə olunan institusional təkliflərin artımını tamamlayar. Yerli brokerlər və rəqəmsal sərvət platformaları ETN məhsullarını mənimsəməyə hazırlaşır, kripto ekspozisiyasını mövcud sərmayə təkliflərinə inteqrasiya edirlər.
Dünya üzrə kriptoya bağlı birjada ticarət olunan məhsullar çoxalıb, 2025-ci ildə ABŞ və Avropa bir neçə spot Bitcoin və Ether ETF-lərini təsdiqləyib. Birləşmiş Krallığın bu bazar seqmentinə gec daxil olması ehtiyatlı nəzarəti əks etdirir, amma həm də Londonun rəqəmsal yeniliyə cavab verən aparıcı maliyyə mərkəzi kimi mövqeyini qorumaq ambisiyasını göstərir.
Gələcəyə baxanda, maraqlı tərəflər FCA-nın bazar bütövlüyünü və istehlakçı qorunmasını dəstəkləmək üçün törəmə alətləri və ticarət yerləri daxil olmaqla əlavə kripto məhsullarını qiymətləndirəcəyini gözləyirlər. “Tənzimlənən ETN-lər məsələnin yalnız bir hissəsidir,” deyə London şəhərinin nümayəndəsi bildirib. “Bizim diqqətimiz inkişafı təşviq edən və sərmayəçiləri qoruyan balanslaşdırılmış yenilikdədir.”
Şərhlər (0)