2025-ci il noyabrın 24-də Grayscale Dogecoin Trust ETF (GDOG) NYSE Arca-da mühüm həyəcanla ticarətə başlamışdır. Bloomberg Intelligence analistləri ilk gün həcmində 12 milyon dollara qədər proqnoz vermişdilər; lakin SoSoValue-in hesabatları yalnız ikincil bazar əməliyyatlarında 1,41 milyon dollar olduğunu və xalis yaradılma göstəricisinin sıfır olduğunu göstərir, başlıqdakı başlanğıc optimizmi ilə faktiki kapital axını arasında açıq uyğunsuzluğu vurğulayır.
Yetkiləndirilmiş İştirakçılar (AP-lər) ETF mexanikasında mühüm rol oynayır, əsas aktivləri təqdim edərək yeni çıxarılmış paylar müqabilində birincil bazarın yaradılmasını asanlaşdırırlar. “Sıfır yaradılma” günü isə yeni kapital inyeksiyasının olmadığını göstərir, institusional tələbinin məhdud olduğunu bildirir və gəlir mexanizmləri ilə müşayiət edilməyən yalnız meme-coin məruzə məhsullarının davamlılığına dair şübhələri artırır.
Əksinə, Bitwise Solana Staking ETF (BSOL) kimi məhsullar ilk həftədə təxminən 200 milyon dollara yaxın vəsait cəlb etmiş, ənənəvi investorlar üçün staking gəlirlərinin cəlbediciliyini nümayiş etdirir. GDOG-un adi spot quruluşu gəlir və ya törəmə örtüyü olmadan, bazis riski narahatlıqları və yüksək dalğalanan memecoin bazarlarında likvidlik parçalanmasını aradan qaldırmağa kifayət etmir görünür.
Çətinliyi daha da artıran isə Bloomberg ETF analistləri Eric Balchunas və James Seyffart-ın sözlərinə görə, yalnız növbəti həftədə beş spot kripto ETF-i, növbəti altı ay ərzində isə 100-dən çox lansmanla davam edəcək ETF borusunun (pipeline) olmasıdır. Bu “spagetti-kanon” strategiyası bazarı artıq doydurmaq riski daşıyır, yayılmaları azaldaraq izləmə səhvlərini artırar və AP infrastrukturu üzərində yükü ağırlaşdıra bilər.
İstehsalçı iştirakçıları vurğulayırlar ki, GDOG-un performansı növbəti məhsul debütləri üçün bir litmus testinə çevrəcək. Davamlı sıfır yaradılma ardıcıllıqları emitentləri ödəniş quruluşlarını yenidən nəzərdən keçirməyə və əsas bazar kapitalını cəlb etmək üçün faydalı funksiyaları əlavə etməyə vadar edə bilər. Bu arada bazar qurucuları, az kapitala sahib olan tickers-in ticarət kitablarına daxil olması ilə dəyişkənliyin artmasına hazırlaşır, yüksək kripto bazarı stress dövrlərində flaş routlarının potensialını daha da gücləndirir.
Uzun müddətdə Dogecoin ETF-in zəif qarşılanması emitentlərin yol xəritələrini yenidən formalaşdıracaq, iki-token modellərinə, gəlir gətirən örtüklərə və ya indeksə əsaslanan quruluşlara üstünlük verərək yalnız meme-coin məruzələrinə nisbətən prioritetləşdirilmiş ola bilər. Hal-hazırda GDOG, sosial rəylərin yalnız özlüyündə tənzimlənən kripto məhsullarına böyük yeni institusion axınlarını gücləndirmək üçün kifayət etməyəcəyinə dair qəti bir xatırlatma kimi qalır.
Şərhlər (0)