Bitcoinlə Dəstəklənmiş Stretch Strategiyaları ilə Seçilmiş Gəlirli Səhmlər və İnvestorlar

MicroStrategy-nin varisi Strategy “Stretch” üstünlük verilmiş səhmlərinin (simvolu STRC) investor tələbinin dörd dəfə artması nəticəsində 500 milyon dollardan 2 milyard dollara uğurla artırıldığını elan etdi. Səs verməyən perpetual səhmlər aylıq olaraq ya 9% ən yüksək faizlə, ya da bir aylıq SOFR-ə 650 baza xalı əlavə edilərək səviyyəsi yenilənən dividendlərə malikdir və bu, $100 nominal dəyrə yaxın qiymətin sabit qalmasını təmin edən 25 bazis xal çərçivəsi ilə məhdudlaşdırılır. NYDIG-in tədqiqat qeydi STRC-ni bitcoin dəstəklənən, pul bazarı tərzində vasitə kimi xarakterizə etdi, çünki şirkət dividendləri əsas proqram təminatının satışından deyil, əməliyyat nağd pulundan və 171,000 BTC-dən ibarət xəzinə aktivlərinin tarixi qiymət artımından ödəməyi planlaşdırır. Strategy-nin son 10-Q raportu 11 milyard dollarlıq öhdəliklərlə müqayisədə 71.7 milyard dollarlıq bitkoini sadalayır və bu 6.5×-dən yuxarı aktiv örtüyünü göstərir. Gəlirlər daha çox bitkoin alınması, əvvəlki çevrilən notların töhfəsi və ümumi korporativ məqsədlər üçün istifadə olunacaq. Prospektə əsasən, Strategy səhmlərin qiyməti $101-i keçdiyi zaman əlavə STRC blokları buraxa və qiymət $99-un altında düşdükdə qismən geri alımlar edə bilər ki, bu da avtomatik likvidlik zolağı yaradır. Morgan Stanley, Goldman Sachs və NYDIG Securities birgə kitab tərtibatçıları kimi fəaliyyət göstərdilər; razılaşmanın NYSE-də avqustun 1-də təsdiqlənməsi gözlənilir. Qurumların reaksiyası diqqətəlayiq oldu. Fidelity-nin Income Opportunities Fond da $250 milyon marağını bildirərək, aktiv dəstəyi əhəmiyyətli dərəcədə yüksək olan zəyif qiymətləndirilmiş şirkətlərlə müqayisədə oxşar gəlir göstərdi. BlackRock-un iShares Bitcoin Trust pasiv investisiya bildirişi üçün daxili risk-komitəsi təsdiqini gözləyərək $120 milyonadək müraciət etdi. Analitiklər razılaşmanı bitcoin-ə bağlı gəlir qiymətli kağızlar üçün spot qiymət dalğalanmasından yayınan və uzunmüddətli qiymət artımını pullaşdıran şablon kimi təsvir etdilər. JPMorgan-dan Ken Worthington proqnozlaşdırdı ki, BTC ildə 30% artarsa, Strategy əsas kapitalı zəiflətmədən dividendləri 11%-dən yuxarı qaldıra bilər. Tənqidçilər mümkün konsentrasiya riskini qeyd etdilər: Strategy-nin balans hesabatının 83%-dən çoxu tək bir dəyişkən aktivdən ibarət olacaq. Moody’s qeyri-müəyyən dividend davamlılığı modelləşdirməsini əsas gətirərək proqnozlaşdırıcı Ba3 reytinqini verdi, bu, qəzet qiymətindən üç pillə aşağıdır. Buna baxmayaraq, təklif rəqəmsal aktiv xəzinələri ilə ənənəvi kapital bazar strukturlarının artan qarşılıqlı əlaqəsini vurğulayır və Bitcoin-in yolunu birbaşa kripto saxlama olmadan gəlir artımı axtaran sabit gəlir bölgücülarına genişləndirir.