ЕС обмисля надзор, подобен на SEC, върху борсите за акции и криптовалути

Черново предложение, разглеждано от Европейската комисия, има за цел да разшири обхвата на Европейската агенция за ценни книжа и пазари (ESMA) и да включи надзора върху както борсите за акции, така и борсите за криптовалути. Мерката е насочена към преодоляване на фрагментацията, причинена от разнородния набор от национални регулатори, и за подобряване на конкурентоспособността на блока спрямо Съединените щати.

Според настоящата регулаторна рамка на ЕС държавите членки запазват правомощия върху лицензиране на борсите, изпълнение на правилата и надзор. Това води до несъответстващи се правила, по-високи разходи за спазване и пречки за стартиращи фирми, стремящи се да оперират през границите. Черновото предложение би овластило ESMA с директни надзорни пълномощия и възможност да издава обвързващи решения, намалявайки зависимостта от националните органи.

Обосновка зад предложението

Поддръжниците твърдят, че единен модел на надзор, подобен на американската Комисия за ценни книжа и борси (SEC), би укрепил защитата на инвеститорите, би намалил системния риск и би улеснил спазването на регулаторните изисквания. Кристин Лагард, президент на Европейската централна банка, публично подкрепи концепцията за „Европейски SEC“ с цел укрепване на обединението на капиталовите пазари и привличане на международни инвестиции.

Критиците предупреждават, че централизацията може да забави вземането на решения и да намали влиянието на по-малките държави членки. За да адресира тези опасения, предложението включва механизми за участие на заинтересованите страни и поетапен график за внедряване, като ESMA постепенно поема нови пълномощия през многогодишен период.

Въздействие върху доставчиците на крипто услуги

Доставчиците на услуги за крипто активи (CASPs) в момента работят под Регламента за пазарите на криптоактиви (MiCA), който влезе в сила през декември 2024 г. MiCA предоставя паспортни права, позволявайки на фирми, упълномощени в една държава членка, да предлагат услуги в целия ЕС. По новия план ESMA ще наблюдава спазването, лицензирането и решаването на спорове за всички CASPs.

Участниците в индустрията очакват по-ясни указания относно мерките срещу изпирането на пари, изискванията за сигурност и по-съгласувано тълкуване на MiCA в целия блок. Това може да намали регулаторната арбитражност и да насърчи институционалното участие на криптовалутните пазари.

Следващи стъпки и график

Европейската комисия планира да публикува чернова на текста през декември 2025 г., след което ще последват обществено обсъждане и преглед от Европейския парламент и Съвета. Ако бъде одобрен, ESMA ще поеме постепенно надзорните функции, започвайки през средата на 2026 г., с окончателно внедряване насочено към края на 2027 г.

Заинтересованите страни ще следят процеса на консултация отблизо, особено за разпоредбите, свързани с уреждането на спорове, определянето на глоби и взаимодействието с настоящите национални рамки. Резултатът ще оформи бъдещето на както традиционните финансови пазари, така и на пазара на цифрови активи в ЕС.