Основателят на Capriole Investments Чарлз Едуардс посочи разширяващата се разлика между пазарната цена на Биткойн и неговата вътрешна стойност, базирана на фирмения патентован показател Energy Value. Според модела на Capriole—разработен първоначално през 2019 г.—справедливата стойност на Биткойн е функция на енергийния вход, темпа на растеж на предлагането и константа, представляваща фиатната цена на енергията за единица мрежова сигурност.
В скорошен анализ Едуардс отбеляза, че настоящото търговско ниво на Биткойн близо до $116,000 представлява отстъпка от приблизително 45% спрямо оценката на Energy Value от $167,800. Разминаването е по-голямо отколкото по време на мечия пазар през септември 2020 г., когато Биткойн последно се търгуваше на $10,000, но все още беше в близко съответствие с енергийната оценка.
Energy Value изчислява състоянието и сигурността на мрежата чрез агрегиране на общата енергийна консумация при копаене и корекция спрямо растежа на системата. Когато миньорите осигуряват блокове, те консумират енергия; метриката улавя тази активност, за да извлече „справедлива“ оценка на мрежата. Високите стойности на хешрейта—сега на рекордни нива, надвишаващи 1.031 зетахеша в секунда—поддържат по-високи вътрешни стойности, твърди Едуардс.
„Хешрейтовете са във възход и Bitcoin Energy Value току-що достигна $145К, но пазарът изостава на $116К,“ каза Едуардс. Историческите данни показват, че нестабилните ценови върхове без съответстващо увеличение на енергийните ангажименти често се връщат към базовата стойност на Energy Value.
Рамката на Capriole предполага, че устойчивите пазарни печалби зависят от това миньорите да поддържат или увеличават своя енергиен дял. Обратно, големите капитулации на миньорите или шокове в енергийните разходи могат да насочат Energy Value надолу и да предизвикат пазарни корекции.
Подкрепяйки бичия поглед, индикаторът Hash Ribbons на Биткойн—мярка за здравето на миньорите—скоро даде нов сигнал за покупка в края на юли. Метриката следи състоянието и моделите на възстановяване на миньорите след периоди на напрежение в мрежата, което исторически съвпада с благоприятни ценови движения.
Критиците на енергийната стойност твърдят, че иновациите в ефективността на копаене и преходът към възобновяеми енергийни източници променят динамиката на разходите. Едуардс отговаря, че моделът взема под внимание променящия се енергиен микс и че прозрачността при добива на енергия засилва точността на метриката.
Наблюдателите в индустрията отбелязват, че концепцията за Energy Value набира популярност сред големите институционални играчи. С пазарната капитализация на Биткойн, доближаваща се до $2.3 трилиона, потенциалното увеличение от енергийно базирана справедлива оценка може да привлече нови капиталови потоци, особено при развиващи се макроикономически условия и регулаторна яснота.
Коментари (0)