Пазарите на IBIT опции задвижват доминацията на Bitcoin ETF-та

Доклад на анализатора Джеймс Чек и Unchained разкрива, че iShares Bitcoin Trust (IBIT) е използвал развитието на ETF опции, за да завземе водещ дял от пазара на Bitcoin ETF. От пускането на опциите през ноември 2024 г., IBIT е привлечил 32,8 милиарда долара чисти постъпления, свързани с продукта им с опции, което води до текущо доминиране с 57,5% от общите активи под управление на Bitcoin ETF. За сравнение, алтернативните фондове като FBTC на Fidelity значително изостават, държейки малко над 25% по-малко открит интерес в опциите в сравнение с позициите си на спот пазара.

Появата на ETF опции е довела до дневни обеми на търговия между 4 и 5 милиарда долара, надвишаващи типичните обеми на фючърсите и променящи ликвидните динамики. Откритият интерес на пазара на опции на IBIT вече надвишава 90 милиарда долара, спрямо 80 милиарда за деривативните борси. Тази промяна подчертава трансформация в структурата на пазара, при която ETF базираните опции стават основен инструмент за хеджиране, арбитраж и насочени залози върху Bitcoin. Институционални участници, идентифицирани чрез 13F декларации, все повече използват тези инструменти за управление на експозицията и прилагане на комплексни стратегии, което отразява нарастващата сложност в портфолиата с дигитални активи.

Докладът подчертава, че ETF опциите предоставят рамка за предвидим, регулиран достъп до експозиция към Bitcoin, интегрирайки познати финансови механизми за професионални търговци. Достъпът на IBIT до дълбоки ликвидни пулове и установени партньорства за кастоди позволява да изпревари платформи, родени в крипто сферата, като Deribit. Архитектурата на фонда, съчетаваща спот позиции с вградения слой опции, предлага както прозрачност, така и непрекъснатост в изпълнението, което привлича инвеститори, търсещи регулирани входни точки към Bitcoin дериватите.

Пазарните анализатори отбелязват, че с увеличаването на активите на IBIT влиянието му върху профила на волатилност на Bitcoin расте. Потокът, движен от опции, е допринесъл за по-тесни спредове между купувачи и продавачи, намален приплъзване при големи поръчки и по-динамично откриване на цени. Въпреки това, възниква потенциален риск от концентрация, ако един единствен субект контролира мнозинството от ликвидността на ETF опциите. Наблюдателите предупреждават, че при пазарни стресови сценарии могат да се открият уязвимости, ако пазарите на опции изпитат сериозни размествания. Като цяло развитието бележи ключова еволюция във финансовизацията на Bitcoin, интегрирайки конвенции на основните деривативи с on-chain активи, за да създаде хибриден клас инструменти, подходящ за институционално усвояване.