Време ли е напълно да се откажем от златата в полза на Биткойните предвид проруските позиции на Тръмп по криптовалутите?

Преглед

Анализът на Андре Драгош от Bitwise Asset Management разглежда златото и биткойна като защита срещу инфлация през 2025 г. Златото традиционно служи като убежище при спадове на акциите, като поскъпва при срив на фондовите пазари, докато биткойнът показва по-силна производителност през периоди на покачване на доходността по американските държавни облигации и волатилност на облигационния пазар. Изследването на Драгош подчертава, че тези активи защитават срещу различни рискове, което прави тяхната комбинирана експозиция потенциално оптимална за диверсификация.

Ролята на златото като защита при акции

Историческите данни показват, че корелацията на златото със S&P 500 се движи около нула и често става отрицателна при пазарен стрес. Например по време на спадът на акциите през 2022 г., цените на златото се покачиха с около 5%, докато индексът S&P 500 спадна с близо 20%. Тази устойчивост се дължи на статуса на златото като актив без доходност с вътрешна стойност, който привлича инвеститори, търсещи защита от спадове на пазара на акции.

Биткойн като противотежест на облигационния пазар

Обратно, биткойн понякога се е отклонявал от спадовете при акциите, но е показвал по-ниска или леко отрицателна корелация с американските държавни облигации. Изследвания от множество институции показват, че когато цените на облигациите падат и доходността се повишава, биткойн понякога се е представял по-добре от златото. През 2023 г., в контекста на опасенията за устойчивостта на американския дълг и растящите дефицити, биткойн превъзхождаше златото при разпродажбите на облигационните пазари.

Разпределение на представянето през 2025

Към 31 август 2025 г. златото е поскъпнало с над 30% от началото на годината, докато биткойнът е нараснал с почти 16.5%, въпреки че доходността по 10-годишните държавни облигации е нараснала с повече от 7%. Тези различни резултати илюстрират как златото се е ползвалo от периоди на волатилност при акциите, докато биткойнът е предоставял противотежест при напрежение на облигационния пазар. Това разпределение подкрепя правилото на Драгош за хеджиране на портфейла.

Предупреждения и съображения

Корелациите не са статични. Връзките на биткойна с акциите се засилиха през 2025 г. поради големи институционални инвестиции в спот ETFs, което може да намали неговите специфични хедж свойства. Краткосрочни сътресения като регулаторни съобщения, решения на централни банки или ликвидни ограничения могат да изтласкат златото и биткойна в една и съща посока, ограничавайки ефективността на хеджирането.

Заключение

Драгош заключава, че никой от активите не трябва да бъде напълно изоставян. Златото остава основният хедж срещу спадове при акции, докато биткойнът може да служи като противотежест на стреса на облигационния пазар. Задържането и на двата може да подобри коригираните спрямо риска доходности, като покрие по-широк спектър от пазарни сценарии.