Агенцията за кредитни рейтинги Moody’s Ratings публикува доклад на 26 септември, който оценява макроикономическите и финансови последици от засиленото приемане на криптовалути в икономиките на развиващите се пазари. Анализът показва, че широкото използване на стабилни монети и други цифрови токени може да отслаби възможността на централните банки да провеждат ефективна парична политика, особено в региони, засегнати от хронична девалвация на валутата и инфлационен натиск.
Moody’s идентифицира основните канали за предаване на риска като заместване на депозитите, при което стабилни монети, привързани към чуждестранни валути, заменят местните валутни активи, и заместване на плащанията, при което цените на стоки и услуги се определят извън домашната валута. Тези динамики наподобяват неофициална долларизация, но функционират с намален регулаторен контрол и ограничена видимост за паричните власти.
В доклада се посочва, че световното притежание на криптовалути се е разширило до приблизително 562 милиона души към края на 2024 г., което отразява растеж от 33% на годишна база. Най-осезаемо приемане се наблюдава в Югоизточна Азия, Африка и части от Латинска Америка, подхранвано от фактори като ограничен достъп до формални банкови услуги, валутна волатилност и по-ниски разходи за парични преводи чрез блокчейн трансфери.
Обратно, въвеждането на стабилни монети в утвърдени икономики остава предимно инвестиционно ориентирано, с прозрачни регулаторни рамки и интеграция в лицензирани депозитарни платформи. Развиващите се пазари обикновено демонстрират фрагментирани правни структури и непоследователно прилагане на мерките за противодействие на изпирането на пари, идентификация на клиентите и регулациите на ценни книжа, което увеличава системните уязвимости.
Moody’s предупреждава, че устойчивият растеж на крипто плащанията извън домашните валути може да ерозира приходите от сеньораж, да намали контрола на централните банки върху кредитните условия и да усили каналите за трансгранично изтичане на капитали. Допълнително, непрозрачността на някои блокчейн протоколи може да намали ефективността на мониторинга на незаконната дейност и мерките за финансовата цялост.
Политическите препоръки от доклада включват подобряване на регулаторната яснота за цифрови активи, разширяване на пилотните проекти за централнобанкови цифрови валути (CBDC), за да се предоставят алтернативи за домашни цифрови плащания, и засилване на трансграничното сътрудничество за управлението на стабилните монети. Moody’s подчертава важността от укрепване на институционалните възможности за наблюдение на потоците в блокчейн и прилагане на механизми за спазване на правилата.
Властите на развиващите се пазари са изправени пред двойното предизвикателство да стимулират финансовата инклузия чрез дигитална иновация, като същевременно запазят паричния суверенитет и системната стабилност. Докладът на Moody’s акцентира, че постигането на баланс между тези цели ще изисква добре премерени регулаторни подходи, повишена прозрачност и инвестиции в надзорна инфраструктура.
Коментари (0)