Продаването на покрити опции за покупки от BTC OG-овете е основният виновник за потискането на цената.

Налягането на пазара от стратегии с покрити кол-опции се е превърнало в ключов фактор в последното представяне на Биткойн. Анализът на пазарния стратег Джеф Парк показва, че дългосрочните притежатели на Биткойн използват наличните запаси чрез писане на покрити кол-опции. Маркетмейкърите купуват тези кол-опции и хеджират експозицията си, като продават спот биткойн, което генерира натиск надолу върху спотовите цени дори и при приток от институционални борсово търгувани фондове.

Данните от пазара на опции разкриват изкривени динамики на волатилността между продукти като IBIT ETF на BlackRock и нативни биткойн опции. Такива изкривявания демонстрират неравновесие в посоковата експозиция, където дельтата от дейността по писане на кол-опции води до нетен натиск за продажба. Графиките на цените показват съпротива на ключови нива, съответстващи на хеджиращите обеми, ограничавайки повишенията въпреки общата сила на пазара.

Историческите модели предполагат, че подобно хеджиране през периоди с висока открита позиция може да усили волатилността и да потисне възходите. Анализът на корелацията между открития interes по опциите и промените в спотовата цена потвърждава отрицателна връзка през периоди на агресивно писане на кол-опции. Пазарните анализатори предупреждават, че устойчивите стратегии за покрита кол-опция от големи участници може да поддържат ценовото задръстване докато не настъпят значителни промени в позиционирането на опциите.

Институционалното търсене от ETF продължава да расте, но конвертирането на притоките в търсене на спот остава ограничено от съществуващите on-chain запаси, държани от китовете. Тази динамика утвърждава пазарна структура, при която потокът на опции диктува ценовото поведение повече от общия натиск за покупки. Бъдещи промени в техники за хеджиране или предоставянето на ликвидност в деривативните пазари биха могли да облекчат моделите на съпротива, позволявайки спотовите цени да пробият по-високо.

В отсъствието на нов капитал, влизащ директно в спотовите пазари, зависимостта от деривативни хеджове вероятно ще остане доминиращ фактор за ценовото движение. Търговци и алгоритмични фондове, следящи опциите метрики, включително изкривяване, имплицитна волатилност и открит интерес, ще идентифицират потенциални точки за пробив, когато писането на кол-опции отслабне. До тогава стратегиите за покрита кол-опция от дългосрочни държатели ще продължат да действат като потискаща сила върху движението на цената на Биткойн.