Standard Chartered посочва акциите и ETH Treasury пред ETF като по-добри инвестиции

Анализаторите на Standard Chartered съобщават, че публично търгуваните компании, държащи Ethereum в своите баланси, вече показват по-привлекателни показатели за оценка в сравнение с борсово търгуваните фондове (ETF) с ефир на спот пазара. В бележка, публикувана на 6 август 2025 г. в 17:23 UTC, анализаторът Джеф Кендрик подчертава, че както компаниите с трезори, така и притежателите на ETF са придобили приблизително 1,6% от циркулиращото предлагане на ETH от юни насам, уравновесявайки нивата на експозиция.

Фирмите с трезори Ethereum, включително BitMine Immersion Technologies (BMNR) и SharpLink Gaming (SBET), първоначално показаха високи коефициенти на пазарна стойност на нетната активна стойност (NAV) – капитализация, разделена на фиатната стойност на държаните ETH. Тези коефициенти оттогава се нормализираха към диапазона от 1,0 до 1,2, което показва, че цената на акциите сега много точно следва основните ETH притежания. Кендрик очаква коефициентите да се стабилизират над 1,0 поради продължаващия регулаторен арбитраж и предпочитанията на инвеститорите към структури, подобни на собствен капитал.

За разлика от това, спот ETF на ETH в САЩ се сблъскват с регулаторни рискове и ограничения на модела за обратно изкупуване, които могат да доведат до несъответствия в ликвидността. Акциите на трезорни компании заобикалят някои от сложностите по обратно изкупуване при ETF и позволяват на инвеститорите да получат експозиция към цената на ETH, като същевременно се възползват от корпоративното управление и потенциала за дивиденти, според изследователската бележка.

Основни изводи от анализа на Standard Chartered включват:

• Нормализирани NAV коефициенти: NAV коефициентите на акциите на трезори спаднаха от върхове близо до 2,5 до почти равенство, тъй като цените на акциите се коригираха спрямо движението на цената на ETH, което повиши атрактивността за дългосрочни инвеститори.
• Регулаторен арбитраж: Публичните компании могат да държат ETH съгласно правилата за корпоративен трезор, като избягват някои ограничения по пазенето и обратно изкупуване на ETF, като същевременно предоставят прозрачност с одитирани активи.
• Предимства на капиталовата структура: Инвестициите в акции на трезорни фирми могат да предложат потенциал за растеж чрез обратно изкупуване на акции и оперативни приходи, за разлика от пасивните структури на ETF.

Кендрик поддържа целева цена за ETH в края на годината от $4,000, като отбелязва, че институционалните фактори за търсене – като токенизация на реални активи (RWA) и растеж на DeFi – подкрепят бъдещ ръст. Той препоръчва на инвеститорите да разпределят средства в топ трезорни акции както за капиталова оценка, така и за експозиция към ефектите от мрежата на ETH.

Докладът посочва предстоящата инициативата на SnapLink Gaming за токенизирано залагане като катализатор за по-нататъшно сближаване на цените на акциите с цената на ETH, подчертавайки иновациите в сектора. Трезорните инвестиции, които интегрират стратегии за залагане и доходност, могат да спечелят допълнителни премии спрямо ETF при повишаване на доходността в DeFi.

Бичият поглед на Standard Chartered към трезорните компании допълва по-широкия пазарен оптимизъм относно инфраструктурните ъпгрейди на ETH, прехода на Ethereum към шардед ролъпи и очакваното масово приемане на смарт договори. Анализът насърчава диверсифицирана експозиция между трезорни акции и позиции в ETF за балансирано управление на рисковете.