Времета на дигиталните еврота, изпреварващи банковите лихви

ЕЦБ се изправя пред предизвикателството на доларовите стабилкойни

Официални представители на Европейската централна банка (ЕЦБ) са под напрежение да разработят дигитално евро, което да може да спре нарастващото използване на стабилкойни, номинирани в долари, като USDT и USDC. С 280 милиарда долара в обращение на стабилкойни в САЩ — и прогнози, които предполагат, че това може да достигне 2 трилиона долара до 2028 г. — политиците в ЕЦБ гледат на централната банка дигитална валута (CBDC) като съществена за запазване на паричния суверенитет.

Рискове от намаляване на използването на кеш

Физическото обращение на еврото е паднало от 54% от стойността на транзакциите през 2019 г. до 39% миналата година, като се ерозира осезаемата връзка на обществото с парите на централната банка. Главният икономист на ЕЦБ Филип Лейн предупреждава, че продължаващото намаляване на кеша представлява риск за финансовата стабилност, тъй като депозитите се прехвърлят в дигитални форми извън банковата система.

Избори в дизайна и опасения на банките

Въпреки че дигиталните евро сметки няма да носят лихва, за да имитират кеша, банките се опасяват от големи отливи на депозити. Първоначалните предложения ограничават индивидуалните притежания до 3000 евро, но някои законодатели настояват за по-високи лимити, подобни на опита с дигиталната лира във Великобритания, където се тестваха прагове от 10 000 до 20 000 паунда. Правилният баланс ще определи дали гражданите ще приемат CBDC или ще се насочат към търговски стабилкойни.

Потенциално системно въздействие

Дигиталното евро, достъпно директно чрез публичен портфейл, може да заобиколи търговските банки, засилвайки отлива на депозити. Алтернативни архитектури, свързващи банкови сметки с дигитални портфейли, могат да намалят този риск, но същевременно рискуват да подсилят съществуващия модел на финансовото посредничество, вместо да използват пълния потенциал на CBDC.

Политически компромиси

Обсъжданията в ЕЦБ подчертават компромиси между широкото обществено възприемане и защитата на банковото финансиране. „Многостепенна“ лихвена система за големи притежания или напълно неограничени дигитални евро портфейли с отрицателни лихви над определени прагове остават на разглеждане за възпиране на прекомерни тегления.

Заключение

Пускането на широко прието дигитално евро до края на годината ще изисква внимателно балансирани лимити и дизайн на портфейлите. Приоритизирането на удобството за обществеността — дори и за сметка на част от банковите депозити — може да се окаже решаващо за утвърждаването на дигиталното евро като достоверна алтернатива на доларовите стабилкойни и за напредъка на платежната инфраструктура в Европа.