Una ordre executiva signada el 10 d’agost de 2025 encomana al Departament de Treball, la Comissió de Valors i Borsa i el Departament del Tresor revisar les regulacions que regeixen els plans de jubilació de contribució definida. Dins el marc revisat, els patrocinadors del pla estan obligats a incorporar inversions alternatives com vehicles de capital privat, fons de capital risc, fideïcomisos d’actius digitals i altres empreses privades juntament amb els fons mutus tradicionals.
L’ordre estableix la creació de protocols d’informació estàndard adaptats als vehicles d’inversió no públics. Aquests protocols inclouran informes mensuals sobre avaluacions d’actius, estructures de comissions i termes de reemborsament. En presentar aquest canvi regulador, l’administració va citar el potencial per a una millor diversificació de la cartera i oportunitats de rendiment a llarg termini que històricament només estaven disponibles per a inversors institucionals.
Els crítics de la indústria, però, van destacar preocupacions significatives. Els vehicles d’inversió il·líquids i opacs tenen models de comissió “2 i 20”: un 2 % en comissions de gestió més un 20 % dels beneficis, que contrasten fortament amb la ràtio mitjana de despeses del 0,26 % dels fons mutus convencionals 401(k). Els opositors argumenten que les comissions més altes erosionaran els estalvis de jubilació i que els mercats secundaris limitats per als actius privats podrien dificultar les retirades dels participants durant moments de tensió al mercat.
Les empreses assessoristes van insistir en la necessitat de marcs sòlids de compliment i gestió de riscos. Cerulli Associates va publicar un informe que destaca la desconnexió entre els càlculs diaris del valor net d’actius utilitzats per als fons mutus i les valoracions periòdiques dirigides pels gestors d’inversions privades. La guia d’implementació exigirà als administradors dels plans que desenvolupin processos detallats de diligència deguda, incloent proves d’estrès de la liquiditat dels actius en condicions adverses.
Els professionals legals van aconsellar minimitzar els riscos potencials de litigi assegurant l’educació dels participants i una informació completa amb un llenguatge clar sobre les estructures de comissions, polítiques de reemborsament i complexitats d’inversió. Mentrestant, els gestors d’actius exploren nous dissenys de productes amb nivells de comissions més baixos i solucions de liquiditat parcial per donar resposta a la demanda evolutiva d’accés al mercat privat dins dels vehicles de jubilació.
Els defensors de la política argumenten que aquests canvis democratitzaran l’accés als sectors econòmics d’alt creixement, prèviament reservats per a fundacions i inversors adinerats. Sostenen que amb el temps, els calendaris de comissions transparents i les ofertes de productes competitius fomentaran la innovació al mercat i beneficiaran els estalviadors per a la jubilació. Els pròxims mesos revelaran si els patrocinadors dels plans, els fiduciaris i els reguladors poden alinear-se en estratègies d’implementació que equilibrin oportunitat i risc en aquest canvi històric per a la inversió en jubilació.
Comentaris (0)