Visió general de l'incident
El 10 d'octubre de 2025, entre les 21:36 UTC i les 22:16 UTC, tres actius de Binance Earn — l'USDe d'Ethena, el BNSOL de Binance i Wrapped Beacon ETH (WBETH) — van patir un important despegament respecte dels seus valors previstos.
Detalls de compensació
- Pagament total: 283 milions de dòlars.
- Usuaris elegibles: aquells que mantinguessin USDe, BNSOL o WBETH com a garantia durant la finestra de despegament.
- Càlcul: la diferència entre el preu de mercat al 2025-10-11 00:00 UTC i el preu de liquidació de cada posició.
- Cobertures: comissions de liquidació i pèrdues verificades de la garantia originades per transferències internes i rescat d’Earn.
Causes principals
L'anàlisi va identificar tres factors principals que contribueixen a la crisi de despegament: baixa liquiditat en els llibres d'ordres de Binance, activació d'ordres límit adormides que daten de 2019 i un problema d'exhibició provocat per un canvi recent en la configuració de decimals que mostrava preus zero per a determinats parells. Combinat amb una caiguda general del mercat provocada per xocs macro externs, aquests factors van crear un bucle reflexiu en què una garantia despegada forçava liquidacions, amplificant encara més les desalineacions de preu.
Impacte al mercat
L'incident va provocar liquidacions estimades en aproximadament 20.000 milions de dòlars en cripto en 24 hores, convertint-se en una de les majors operacions de cancel·lació de marge en un dia de la història. Bitcoin va caure de 122.000 $ a 102.000 $ dins la mateixa finestra. Tot i que les activitats en llocs amb major liquiditat es van mantenir estables, l'opacitat de la fixació de preus interna a Binance va provocar una preocupació general entre els comerciants i reguladors sobre la gestió del risc en els intercanvis centralitzats.
Responsa i mesures de mitigació
El lideratge de Binance va presentar disculpes i va detallar una ruta per enfortir els controls de risc. Les mesures clau inclouen:
- Revisar la lògica de fixació de preus per a tokens algorítmics i de staking líquid per enllaçar-los a fluxos externs robusts.
- Implementar preus mínims i regles d'índex actualitzades per prevenir desalineacions extremes a la plataforma.
- Auditar i retirar ordres límit adormits que representin risc de ressorgiment durant períodes de baixa liquiditat.
L'intercanvi també va establir un panell independent de revisió per valorar la resiliència de la plataforma i enfortir els protocols de governança per protegir els usuaris davant futurs xocs sistèmics.
Resposta de la indústria
Els participants del mercat i els observadors de la indústria, en general, han acollit amb fermesa la ràpida compensació, considerant-la una mostra històrica de responsabilitat dels intercanvis. No obstant això, alguns analistes adverteixen que l'incident subratlla una vulnerabilitat crítica en la dependència de llibres d'ordres centralitzats per a l'estimació de la garantia. Crides a models d'oracle entre intercanvis estàndard i a una major transparència en la informació de liquidacions han guanyat tracció.
Perspectiva
Les mesures proactives de Binance poden restablir la confiança dels usuaris i establir un nou precedent en la gestió de fallades de la plataforma. Mentrestant, el sentiment del mercat més ampli depèn de l'examen regulatori i de l'eficàcia dels controls anunciats recentment. L'indústria espera més aclariments per part d'organismes reguladors sobre possibles directrius per a arquitectures d'intercanvi resilients.
Comentaris (0)