André Dragosch, cap d’investigació europea de Bitwise, ha presentat un estudi comparatiu sobre les caracterÃstiques de cobertura de l’or i el bitcoin el 2025. L’anà lisi aprofita les correlacions històriques, dades on-chain i fluxos de mercat per avaluar el rendiment de cada actiu sota diferents condicions macroeconòmiques. La troballa clau de Dragosch afirma que l’or manté el seu estatus com la cobertura òptima contra les caigudes de les accions a causa de la seva baixa o negativa correlació amb els valors, mentre que el bitcoin mostra resistència quan els mercats de renda fixa experimenten pics de rendiment i tensions en el balanç.
La recerca es basa en perÃodes de crisi d’accions i vendes massives de bons per il·lustrar comportaments divergents dels actius. Per exemple, durant el col·lapse de les accions tecnològiques del 2022, les pèrdues del bitcoin van arribar al 60% juntament amb les accions, mentre que l’or va registrar guanys modestos. En canvi, a finals del 2023, quan els rendiments dels bons van pujar davant les preocupacions sobre el sostre de deute, el bitcoin va resistir mentre que els rendiments de l’or van quedar enrere. Aquests patrons donen suport a la regla empÃrica de Dragosch: assignar or per a la protecció d’accions i bitcoin per mitigar l’estrès dels bons.
Dades empÃriques del 2025 confirmen la tesi: l’or ha apreciat més del 30% fins ara, impulsat per aranzels, temors de desaceleració i risc polÃtic; el bitcoin ha avançat aproximadament un 16%, impulsat per fluxos cap als ETF spot i assignacions institucionals de tresoreria. L’estudi destaca que un enfocament amb dos actius pot optimitzar els rendiments ajustats al risc, ja que l’or i el bitcoin mostren propietats de cobertura complementà ries. Per tant, s’anima els inversors a considerar ambdós actius dins de carteres diversificades en comptes de substituir un per l’altre.
Tot i que les correlacions poden variar durant xocs a curt termini o desenvolupaments regulatoris, el marc de Dragosch ofereix una segmentació clara de les funcions de cobertura. La força de l’or rau en les caigudes del mercat d’accions, mentre que la del bitcoin està en les disrupcions de renda fixa. A mesura que evolucionen els motors macroeconòmics, els gestors de carteres poden afinar les assignacions per reflectir senyals en temps real, però el principi fonamental d’assegurances diferenciades segueix sent sòlid. La recerca conclou que abandonar completament l’or és prematur; en canvi, combinar ambdós actius s’alinea amb el complex escenari de risc del 2025.
Comentaris (0)