El mercat de futures de Bitcoin de divendres va experimentar una volatilitat sense precedents, ja que l'interès obert va caure de 70.000 milions de dòlars a 58.000 milions, la major davallada nominal mai registrada. Les dades en cadena de Glassnode mostren una caiguda d'aproximadament 560.000 BTC en posicions obertes a 481.000 BTC, impulsada gairebé íntegrament per l'activitat a les plataformes nadiues de cripto, com Binance. En canvi, l'interès obert de CME es va mantenir estable al voltant de 145.000 BTC, suggerint que els participants de la banca tradicional no van ser els contribuents principals al deleveraging.
La magnitud d'aquest esdeveniment supera les reduccions d’un sol dia anteriors, incloent la caiguda de COVID-19 de març de 2020 i la venda de 2021 durant la prohibició de mineria a la Xina. Els analistes remarquen que les caigudes sobtades i importants de l'interès obert històricament han coincidit amb fons locals del mercat, ja que les liquidacions forçades esgloten posicions llargues apalancades. El valor nominal de les posicions esborrades, que actualment supera els 12.000 milions de dòlars, ressalta el rol creixent de les futures en el descobriment del preu de Bitcoin i en la provisió de liquiditat.
Els canvis en l'estructura de mercat que sustenten aquest esdeveniment subratllen la maduració de la liquiditat cripto. Els grups d'apalancament centralitzats fora de les vies bancàries tradicionals s'han expandit significativament en els últims anys, amplificant l'impacte de preu durant períodes d'estrès. Els productes institucionals, tot i representar una quota menor de l'interès obert total, ofereixen una força estabilitzadora en oferir futurs regulats i mecanismes de compensació.
En el futur, l'atenció se centrarà en els tipus de finançament, els spreads de base i les mètriques de flux en cadena per avaluar si aquest deleveraging constitueix una rendició o un reequilibri transitori. Si els preus s'estabilitzen al voltant dels nivells actuals, els operadors podrien interpretar l'esdeveniment com una oportunitat de comprar a la davallada. No obstant això, vents macroeconòmics més amplis i les decisions de política monetària properes plantegen riscos per al sentiment a curt termini.
En última instància, la major desvinculació en un sol dia de posicions de futurs mostra tant la profunditat com la fragilitat de l'ecosistema de derivats de Bitcoin. La liquiditat nativa de cripto, encara que abundant en condicions de mercat estables, pot evaporar-se ràpidament, conduint a desplaçaments de preu pronunciat. Per als participants del mercat i els proveïdors d'infraestructura, aquest esdeveniment és un recordatori clar de les implicacions sistèmiques de l'apalancament concentrat i de la importància d'una gestió de riscos robusta.
Comentaris (0)