La Commodity Futures Trading Commission (CFTC) va emetre recentment una guia consultiva sobre el marc del Foreign Board of Trade (FBOT), detallant els requisits específics perquè les entitats estrangeres es registrin i serveixin clients americans. L’assessorament va destacar que només les borses estructurades com a Licensed Futures Commission Merchants (FCMs) i broker-dealers per a contractes de futurs qualifiquen per al registre FBOT, excloent de fet la majoria de plataformes de comerç de criptomonedes que operen fora de les jurisdiccions financeres tradicionals.
Eli Cohen, assessor jurídic general de l’especialista en tokenització Centrifuge, va destacar les desajustos crucials entre els requisits del FBOT i les operacions de les borses de criptomonedes. Va assenyalar que les obligacions de liquidació i compensació, dissenyades per a mercats d’alt volum de valors i mercaderies, imposen càrregues importants d’infraestructura i compliment que moltes empreses de criptomonedes no estan preparades per afrontar. “Aquestes normes exigeixen processos de liquidació en capes i garants externs, que no s’ajusten als models de transaccions peer-to-peer i en cadena,” va explicar Cohen.
Segons el marc FBOT, els registrats han de mantenir acords fixos de compensació, informes continus i una estricta segregació dels fons dels clients. Aquestes estipulacions reflecteixen pràctiques de mercats tradicionals, on les cambres de compensació centrals gestionen els riscos contra-part. En canvi, les borses de criptomonedes descentralitzades normalment es basen en protocols de contractes intel·ligents i verificació de llibre major distribuït, sense contrapartides centrals de compensació. Les proves d’adaptar aquestes plataformes amb solucions tradicionals de compensació podrien alterar els principis fonamentals de descentralització i limitar l’eficiència operativa.
A més, la guia FBOT exigeix que els registrats compleixin amb requisits de capital domèstics i amb estrictes normes de coneixement del client (KYC) i prevenció de blanqueig de diners (AML). Tot i que el compliment de KYC/AML ha millorat en la indústria de les criptomonedes, els llindars de capital i la freqüència d’informes estipulats per la CFTC superen àmpliament les normes actuals. Les borses offshore en mercats com les Seychelles o les Illes Caiman sovint operen amb més baixos buffers de capital, i adaptar-se a l’escala d’inspecció FBOT requeriria reorganitzacions substancials.
Els participants de la indústria sostenen que un marc regulador a mida és essencial per connectar el criptomercat i les finances tradicionals. Molts defensen un projecte de llei dedicat a l’estructura del mercat criptogràfic al Congrés per codificar normes clares i establir mecanismes d’aplicació duradors. Aquesta legislació podria introduir zones de protecció per a tecnologies emergents i reconèixer els perfils únics de risc del comerç d’actius digitals. Fins aleshores, el disseny rígida del marc FBOT probablement desanimarà la majoria de borses criptogràfiques offshore a buscar el registre als EUA, preservant la incertesa reguladora en els serveis d’actius digitals transfronterers.
Comentaris (0)