Un informe del sector de l’analista James Check i Unchained revela que l’iShares Bitcoin Trust (IBIT) ha aprofitat el desenvolupament de les opcions ETF per capturar una quota dominant del mercat d’ETF de Bitcoin. Des del llançament de les opcions al novembre de 2024, IBIT ha atret 32,8 mil milions de dòlars en entrades netes lligades al seu producte d’opcions, resultant en una dominà ncia actual del 57,5 % del total d’actius gestionats en ETFs de Bitcoin. En canvi, fons alternatius com FBTC de Fidelity queden molt endarrere, amb una obertura d’interès en opcions que és més de 25 % inferior respecte a les seves posicions spot.
L’aparició de les opcions ETF ha impulsat volums diaris de negociació entre 4 i 5 mil milions de dòlars, superant els volums tÃpics de futurs i reformant la dinà mica de la liquiditat. L’obertura d’interès en el mercat d’opcions d’IBIT ja supera els 90 mil milions de dòlars, en comparació amb els 80 mil milions de dòlars de les borses de derivats. Aquest canvi ressalta una transició a l’estructura del mercat, on les opcions basades en ETFs esdevenen el vehicle principal per a la cobertura, l’arbitratge i les apostes direccional a Bitcoin. Els participants institucionals, identificats via presentacions 13F, utilitzen cada cop més aquests instruments per gestionar l’exposició i implementar estratègies complexes, reflectint una sofisticació creixent en portafolis d’actius digitals.
L’informe destaca que les opcions ETF ofereixen un marc per a un accés regulat i previsible a l’exposició a Bitcoin, integrant mecanismes financers familiars per a comerciants professionals. L’accés d’IBIT a pools profunds de liquiditat i associacions establertes de custòdia li ha permès superar plataformes natives de criptomonedes com Deribit. L’arquitectura del fons, que combina posicions spot amb una capa embeguda d’opcions, ofereix tant transparència com continuïtat d’execució, cosa que atrau inversors que busquen punts d’entrada regulats als derivats de Bitcoin.
Els analistes de mercat assenyalen que a mesura que IBIT continua augmentant actius, la seva influència sobre el perfil de volatilitat de Bitcoin creix. Els fluxos impulsats per opcions han contribuït a reduir l’escletxa entre preu de compra i venda, disminuir la desviació en grans comandes i dinamitzar la descoberta de preus. Tot i això, apareix un risc potencial de concentració si una única entitat controla la majoria de la liquiditat de les opcions ETF. Els observadors alerten que escenaris d’estrès de mercat podrien revelar vulnerabilitats si els mercats d’opcions pateixen dislocacions severes. En conjunt, el desenvolupament marca una evolució clau en la financeralització de Bitcoin, integrant convencions mainstream de derivats amb fonaments d’actius on-chain per crear una classe d’instruments hÃbrids adequada per a l’adopció institucional.
Comentaris (0)