L'Autoritat Europea de Valors i Mercats (ESMA) ha emès una declaració pública alertant sobre la possible confusió dels inversors provocada pels productes d'accions tokenitzades. Aquestes ofertes típicament reflecteixen els moviments dels preus de les accions sense atorgar la propietat legal de l'equitat ni drets de vot. L'ESMA ha identificat llacunes en la comunicació que poden resultar en expectatives desalineades dels inversors.
Diverses empreses fintech i intercanvis de criptomonedes han introduït instruments tokenitzats vinculats a grans empreses cotitzades. Robinhood va llançar accions tokenitzades a la UE, mentre que Coinbase va ampliar els seus propis serveis de tokenització. Aquests productes utilitzen tecnologia blockchain per representar una exposició fraccionada a les accions subjacents mitjançant vehicles d'objectiu especial.
La directora executiva de l'ESMA, Natasha Cazenave, va oferir un discurs principal en una conferència financera a Dubrovnik, destacant que els actius tokenitzats requereixen una divulgació transparent. Els riscos clau inclouen la comprensió errònia de les implicacions de la governança corporativa i possibles desajustos de liquiditat. L'ESMA va recomanar estàndards robustos d'etiquetatge i iniciatives periòdiques d'educació per als inversors.
Els actors de la indústria han argumentat que la tokenització pot millorar l'eficiència del mercat permetent el comerç fraccionat d'accions i l'accés continu. Els defensors anticipen la reducció de barreres d'entrada per als clients minoristes. Tot i això, els dissenys actuals dels productes sovint manquen de mecanismes de protecció dels inversors estandarditzats, comuns als mercats accionaris tradicionals.
Les preocupacions reguladores també s'estenen a la integritat del mercat i a l'avaluació del risc sistèmic. L'ESMA va destacar la importància de supervisar les activitats dins i fora de la cadena, incloent-hi les operacions realitzades en plataformes de registres distribuïts. Els marcs de vigilància poden necessitar una adaptació per afrontar els reptes de compliment transfronterer.
Els intercanvis centralitzats que ofereixen accions tokenitzades han d’implementar protocols reforçats de coneixement del client (KYC) i de prevenció del blanqueig de diners (AML). La coordinació entre empreses d’analítica blockchain i reguladors nacionals pot millorar la traçabilitat de les transaccions. La infraestructura tècnica ha de donar suport als registres d’auditoria per als processos de custòdia i reemborsament d’actius.
L'ESMA planeja emetre més directrius dins del marc normatiu de Mercats d’Actius Cripto (MiCA). Les propostes inclouen plantilles de prospectes estandarditzades i declaracions obligatòries de divulgació de riscos per a tots els proveïdors d’actius tokenitzats. S'esperen consultes públiques més endavant en l'any.
Els participants del mercat estan avaluant possibles ajustos en l'estructuració dels productes. Les opcions inclouen comptes segregats per separar el col·lateral que recolza les posicions tokenitzades i característiques de contractes intel·ligents per automatitzar les accions corporatives. S’estan buscant opinions legals per aclarir l’estatus dels instruments tokenitzats segons les lleis de valors de la UE.
Les associacions d’inversors han donat la benvinguda al focus de l'ESMA en la claredat i la transparència. El desenvolupament de millors pràctiques a nivell industrial continua sent una prioritat clau. La col·laboració entre reguladors, intercanvis i institucions financeres modelarà l’evolució dels mercats d’accions tokenitzades a la UE.
Comentaris (0)