Els holders a llarg termini (LTH) de Bitcoin, definits com carteres que han mantingut posicions ininterrompudament durant almenys 155 dies, han realitzat 3,27 milions de BTC en beneficis des de principis del 2024. Segons la plataforma d’anàlisi on-chain Glassnode, aquesta xifra supera els beneficis totals realitzats durant tot el cicle alcista del 2021 i ocupa el segon lloc més alt en la història de Bitcoin després dels 3,93 milions de BTC realitzats durant el ral·li del 2016–2017. Aquest nivell d’extracció de beneficis subratlla una rotació significativa de capital des d’adreces llargament latents cap a la liquiditat del mercat a mesura que els preus van superar nivells de resistència previs, marcant un canvi clau en el comportament dels venedors.
La metodologia per identificar els LTH segmenta les adreces segons l’antiguitat de les monedes, excloent les carteres que han mogut BTC durant els últims 155 dies. Aquest enfocament aïlla inversors amb conviccions duradores i captura esdeveniments de benefici impulsats per estratègies d’acumulació a llarg termini. Durant el període mesurat, aproximadament 80.000 BTC van sortir de posicions latents i es van lliurar a les principals plataformes de negociació, mentre que uns 26.000 BTC addicionals van aparèixer en carteres antigues, reflectint una alliberació de l’oferta deliberada per part de holders experimentats. Aquestes reactivacions han coincidit amb fluxos rècord cap als ETFs BTC spot, que ara superen els 4,16 mil milions de dòlars en actius sota gestió a nivell mundial, posant en relleu les vies institucionals per a la realització de beneficis.
L’anàlisi comparativa dels cicles revela perfils evolutius en la profunditat i volatilitat del mercat. El 2021, els beneficis realitzats van acumular uns 3,0 milions de BTC però van ser seguits per correccions de preu més brusques i abruptes quan es van produir esdeveniments concentrats de venda que van sobrecarregar els pools de liquiditat. En canvi, la distribució actual dels BTC realitzats sembla més equilibrada, facilitada per una participació més àmplia en el mercat on-chain i per l’expansió de derivats regulats i vehicles ETF. Aquesta maduració ha suavitzat les caigudes extremes, suggerint una tendència emergent de fases de consolidació de preus més suaus en comptes d’esdeveniments aguts de capitulació.
Els fons cotitzats (ETFs) han jugat un paper dual en aquest cicle, tant absorbint la pressió de venda com proporcionant rampa d’eixida estructurada. Les injeccions de liquiditat facilitades pels ETFs han mitigat l’impacte immediat a la baixa als mercats spot, fins i tot quan els LTH han alliberat monedes per obtenir beneficis. A més, les dades on-chain d’alta freqüència indiquen que les reserves netes d’intercanvi es mantenen properes a mínims plurianuals, donant suport a la tesi que la demanda institucional continua contrarestant l’oferta realitzada. Les mètriques de sentiment del mercat, inclosos els tipus de finançament i l’interès obert en futurs perpetus, corroboren a més una posició alcista sostinguda malgrat l’elevada extracció de beneficis.
Mirant cap al futur, el seguiment de la ràtio de beneficis realitzats respecte als no realitzats, sovint anomenada MVRV, serà clau per anticipar punts d’inflexió. Un augment sostingut en els beneficis realitzats per sobre de les normes històriques del cicle podria senyalitzar una distribució en fase final, mentre que l’estabilització o disminució podria indicar l’esgotament de l’extracció de beneficis i l’inici d’una nova acumulació. Inversors i analistes observen de prop indicadors on-chain com la ràtio de benefici de sortida gastada (SOPR) i el canvi net de posició de les cohorts LTH per avaluar si Bitcoin està entrant en una fase de consolidació o es prepara per a un nou impuls alcista.
En resum, el nivell sense precedents de beneficis realitzats pels holders a llarg termini en aquest cicle confirma tant l’escala de l’apreciació del preu de Bitcoin com la capacitat del mercat per absorbir una oferta significativa a través de mecanismes de liquiditat diversificats. A mesura que la indústria continua innovant amb nous instruments financers i aprofundint la participació institucional, la interacció entre els comportaments d’extracció de beneficis i els canals de demanda emergents configurarà l’estructura de mercat en evolució de Bitcoin i informarà les posicions estratègiques per a tots els participants.
Comentaris (0)