Context del cas
En una decisió històrica, el Tribunal de Districte dels EUA per al Districte de Nevada va determinar que contractes basats en els resultats d'esdeveniments esportius oferts a l'intercanvi Kalshi regulat federalment no qualificen com a swaps segons la Llei d'Intercanvi de Commodities (CEA). La resolució, emesa el 26 de novembre de 2025, posa en qüestió l'assumpció dominant que el registre com a mercat de contractes designat (DCM) segons la CEA preempta les lleis estatals de jocs d'atzar. En conseqüència, les lleis estatals que regulen les apostes i el joc poden aplicar-se als contractes dels mercats de prediccions, fins ara considerats fora de l'abast de l'aplicació estatal.
Raonament judicial
El jutge Andrew Gordon va destacar que la definició legal d'un swap no abasta instruments que paguen segons els resultats d'esdeveniments del món real com ara el esport. La resolució va assenyalar que les empreses de jocs amb llicència depenen de règims reguladors estatals que inclouen obligacions fiscals i de compliment, les quals es donava per superades per l'estatus de DCM. En distingir els contractes basats en el resultat dels intercanvis financers tradicionals, el tribunal va"trencar" la dependència de la indústria respecte a la preempció federal per protegir els operadors davant la vigilància reguladora estatal.
Implicacions per als mercats de prediccions
Plataformes com Kalshi, on el seu model de negoci depèn de la designació de swap federal, ara afronten possibles accions d'aplicació per part de les autoritats estatals de joc. Nevada ja ha indicat la intenció d'oposar-se a la sol·licitud de suspensió de Kalshi i de perseguir casos penals si els contractes segueixen accessibles als residents de l'estat. Desafiaments legals similars podrien sorgir en altres jurisdiccions, provocant un entorn regulatori fragmentat que exigeix llicències, impostos i compliment estat per estat per als mercats de prediccions.
Resposta de la indústria i properes fases
Els agents del sector, inclosos els operadors de mercat i els experts jurídics, haurien de reavaluar la dependència de la preempció federal i avaluar plans de contingència per a l'adhesió en múltiples estats. Les opcions inclouen buscar esmenes legislatives, refinar l'estructura dels contractes o emprendre al·lusions judicials més àmplies. El resultat definirà si el marc federal DCM pot sostenir mercats de predicció nacionals viables o si els operadors hauran de navegar per un mosaic complex de regulacions estatals de joc.
Comentaris (0)