Baixades de tipus de la Fed el 17 de setembre que poden causar nerviosisme i repunts a llarg termini

Dades econòmiques publicades aquesta setmana han reforçat la convicció del mercat que la Reserva Federal farà la seva primera reducció de tipus d'interès a la propera reunió del 17 de setembre. La inflació general va augmentar fins a un 2,9% anual l’agost, lleugerament per sobre de les estimacions, però les pressions de preus subjacents i la feblesa del mercat laboral han combinat per reforçar una postura de política monetària més acomodatícia.

Els mercats financers ara preveuen una probabilitat d’aproximadament el 97,8% d’una reducció de 25 punts bàsics a la pròxima reunió del Comitè Federal de Mercat Obert, segons l’eina CME FedWatch. Les probabilitats d’una reducció més gran de 50 punts bàsics són petites, al voltant del 2,2%, indicant que els operadors anticipen principalment un enfocament mesurat dels responsables de política.

El precedent històric suggereix que els anuncis de retallades de tipus sovint duen a turbulències a curt termini als mercats, ja que els inversors ajusten les seves posicions per reflectir les condicions monetàries canviants. En les hores immediatament posteriors a aquests canvis de política, la volatilitat dels actius de risc pot augmentar, impulsada per la desinversió en operacions sensibles a la durada i el reequilibri de carteres que busquen rendibilitat.

Bitcoin s’ha tornat cada vegada més correlacionat amb actius tradicionals de risc com les accions i l’or. Un canvi percentual en els rendiments dels bons del Tresor dels EUA ha influït històricament en els preus de les criptomonedes, ja que els costos més baixos d’endeutament incrementen la demanda d’instruments amb més volatilitat. En els minuts posteriors a l’anunci esperat, els futurs de bitcoin poden experimentar ajustos elevats en les taxes de finançament i liquidacions, mentre les posicions apalancades es reajusten.

A mitjà i llarg termini, però, la relaxació dels tipus generalment augmenta l’atractiu dels actius sense rendiment. Una política més acomodatícia redueix el cost d’oportunitat de mantenir criptomonedes i pot atraure nou capital tant d’inversors institucionals com minoristes. Els mercats de matèries primeres, incloent-hi or i plata, sovint també es recuperen en entorns de rendiments reals a la baixa, presentant possibles derivacions intermercat en narratives de l’or digital.

Els emissors de stablecoins i els operadors d’intercanvis centralitzats ja han informat d’augments elevats en la minada i en els volums de negociació, suggerint que els participants del mercat es posicionen per a una afluència de liquiditat. Les dades on-chain indiquen que les balenes i els grans posseïdors han minimitzat els balanços a les borses, mantenint BTC en carteres privades per capturar l’alça prevista del preu.

Els analistes adverteixen, no obstant això, que els avanços de preu significatius poden dependre de la comunicació posterior a la retallada per part de la Fed. La claredat sobre les trajectòries futures dels tipus i els plans de reducció del balanç serà crítica per sostenir el sentiment alcista. Orientacions vagues o massa cauteloses podrien temperar les pujades inicials i generar vents en contra per a les posicions llargues acabades d’establir.

En definitiva, la narrativa de la retallada de tipus de setembre subratlla la creixent intersecció entre la política macroeconòmica i els mercats de criptomonedes. A mesura que els actius digitals maduren, la seva sensibilitat a les variables monetàries convencionals augmenta, fent que les decisions dels bancs centrals siguin un factor cada vegada més clau en la formació de preus. Els participants del mercat haurien de preparar-se per un període de reaccions accentuades al voltant dels anuncis de política, mantenint-se conscients del cicle d’afluixament més ampli que habitualment sosté l’apetit pel risc amb el temps.