Dades recents de Deribit i Amberdata indiquen que el desviament de volatilitat implícita a 180 dies del bitcoin ha retrocedit a zero, marcant una posició neutral entre les opcions amb venciments llunyans. El desviament mesura la diferència de preus entre opcions call i put fora de diners; una lectura positiva reflecteix un biaix alcista, mentre que una lectura negativa implica un sentiment baixista. El restabliment a neutral suggereix una menor convicció a llarg termini en una pujada sostenible.
Els indicadors econòmics han contribuït a aquest canvi. La inflació dels preus al consum va accelerar al juny i les nòmines no agrícoles van quedar per sota de les previsions consensuades, reactivant les preocupacions sobre la inflació persistent. Una inflació elevada pot limitar les perspectives de retallades de tipus per part de la Reserva Federal, augmentant la incertesa per als actius de risc, incloses les criptomonedes.
Comentaris procedents de Bloomberg per part d'analistes de JPMorgan van advertir que els aranzels dels EUA podrien alimentar encara més les pressions inflacionistes durant la segona meitat del 2025, complicant les perspectives de política monetària del banc central. Aquest context, combinat amb disrupcions en la cadena de subministrament, ha erosionat els nivells de prima en les opcions call de venciment llunyà, reduint l'avantatge de desviament que habitualment aprofiten els inversors alcistes a llarg termini.
Griffin Ardern, cap del negoci d'opcions a BloFin, va observar paral·lelismes amb principis de 2022, quan un desviament neutral similar va presagiar una consolidació de preus prolongada. Ardern va assenyalar que la disminució del sentiment de compra en les caigudes entre els comerciants d'opcions ha limitat la demanda de protecció a l'alça, mentre que l'activitat put ha augmentat en buscar assegurança contra retrocessos més profunds.
Els fluxos de productes estructurats també han influït en la dinàmica del desviament. Les estratègies covered call en posicions spot de bitcoin han venut opcions call a preus d'exercici més alts per generar rendibilitat, exercint pressió a la baixa sobre la volatilitat implícita de call. Aquesta tendència, combinada amb un desviament put contingut, ha produït una superfície de volatilitat més plana entre els venciments.
El preu del bitcoin va reaccionar amb una caiguda del 4% la setmana passada, provant breument el suport prop de 110.500 $. Els desviaments a curt termini es van tornar modestament negatius, reflectint una demanda desproporcionada de puts entre els comerciants aversos al risc. Els analistes tècnics han citat des de llavors suport al nivell de 112.000 $ i resistència prop de 118.000 $, definint un rang estret de negociació per a la setmana vinent.
Els participants del mercat vigilaran les lectures del CPI i PPI de juliol juntament amb l’ISM dels serveis PMI per obtenir més claredat direccional. Si les dades econòmiques sorprenen a la baixa, un ressorgiment de la volatilitat implícita i del desviament podria restaurar la convicció alcista a llarg termini. Fins aleshores, podria persistir un biaix neutral en les opcions, subratllant una perspectiva cautelosa malgrat la tendència alcista més àmplia del bitcoin aquest any.
Comentaris (0)