La UE estudia una supervisió similar a la SEC per a borses i intercanvis de criptomonedes

Una proposta de projecte en estudi per la Comissió Europea té com a objectiu ampliar l'àmbit de l'Autoritat Europea de Valors i Mercats (ESMA) per incloure la supervisió tant de les borses de valors com dels intercanvis de criptomonedes. La mesura pretén abordar la fragmentació causada per un mosaic de reguladors nacionals i millorar la competitivitat del bloc en relació amb els Estats Units.

Actualment, en l'escenari regulatori de la UE, els estats membres conserven l'autoritat sobre la licència d'intercanvi, l'aplicació i la supervisió. Això ha donat lloc a normes inconsistents, costos de compliment més alts i barreres per a les startups que busquen operar transfrontererament. La proposta de projecte dotaria ESMA amb poders de supervisió directe i la capacitat d'emetre decisions vinculants, reduint la dependència dels organismes nacionals.

Raons darrere la proposta

Els defensors sostenen que un model de supervisió unificat, similar a la Securities and Exchange Commission (SEC) dels EUA, reforçaria la protecció dels inversors, mitigarà el risc sistèmic i simplificaria el compliment normatiu. Christine Lagarde, presidenta del Banc Central Europeu (BCE), ha donat suport públicament al concepte d'una “SEC europea” per impulsar la unió dels mercats de capitals i atraure inversió internacional.

Els crítics adverteixen que la centralització podria retardar la presa de decisions i minimitzar la influència dels estats membres més petits. Per abordar aquestes preocupacions, la proposta inclou mecanismes per a la participació dels grups d'interès i un cronograma d'aplicació per fases, amb ESMA assumir nous poders gradualment durant un període multianual.

Impacte en els proveïdors de serveis d'actius criptogràfics

Els proveïdors de serveis d'actius criptogràfics (CASPs) operen actualment sota el Reglament sobre els Mercats en Actius Cripto (MiCA), que va entrar en vigor al desembre de 2024. MiCA concedeix drets de passaport, permetent a empreses autoritzades en un estat membre oferir serveis a nivell de la UE. En el nou pla, ESMA supervisarà el compliment, les llicències i la resolució de disputes per a tots els CASPs.

Els participants del sector esperen una directriu més clara sobre les mesures de lluita contra el blanqueig de capitals, els requisits de seguretat i una interpretació més constant de MiCA a través del bloc. Això podria reduir l'arbitratge regulatori i fomentar la participació institucional en els mercats d'actius criptogràfics.

Properes passes i cronograma

La Comissió Europea té previst publicar un text provisional al desembre de 2025, seguit de consultes públiques i la revisió pel Parlament Europeu i el Consell. Si s'aprova, ESMA assumirà gradualment les funcions de supervisió a partir de mitjan 2026, amb la implementació completa prevista per a finals de 2027.

Els grups d'interès supervisaran molt de prop el procés de consulta, especialment les disposicions relatives a la resolució de disputes, a la fixació de sancions i a la interacció amb els marcs nacionals existents. El resultat donarà forma al futur tant de les finances tradicionals com dels mercats d'actius digitals a la UE.