La pressió de mercat derivada de les estratègies de crida coberta s'ha convertit en un factor clau en el rendiment recent de Bitcoin. L'anàlisi de Jeff Park, estrateg de mercat, indica que els titulars de Bitcoin a llarg termini han aprofitat l'inventari existent escrivint opcions de compra cobertes. Els creadors de mercat compren aquestes opcions i protegeixen l'exposició venent Bitcoin al mercat al comptat, provocant pressió a la baixa sobre els preus spot fins i tot malgrat els fluxos entrants dels fons cotitzats en borsa institucionals.
Les dades del mercat d'opcions revelen dinàmiques de volatilitat desequilibrades entre productes com l'ETF IBIT de BlackRock i les opcions natives de Bitcoin. Aquestes distorsions demostren un desequilibri en l'exposició direccional, on el delta derivat de les activitats d'escriptura de crides porta a una pressió de venda neta. Els gràfics de preus mostren resistència en nivells clau corresponents als volums de cobertura, limitant les pujades malgrat la força general del mercat.
Els patrons històrics suggereixen que un comportament de cobertura similar durant períodes d'alt interès obert pot amplificar la volatilitat i suprimir les pujades. L'anàlisi de correlació entre l'interès obert d'opcions i els canvis del preu spot confirma una relació negativa durant períodes de crides escrites de manera agressiva. Els analistes de mercat adverteixen que les estratègies sostenides de crides cobertes per grans titulars poden mantenir la congestió de preus fins que es produeixin canvis significatius en la posició d'opcions.
La demanda institucional procedent d'ETFs continua creixent, però la conversió d'entrades en demanda spot continua limitada per l'inventari existent en la cadena de blocs mantingut per balenes. Aquesta dinàmica reforça una estructura de mercat on els fluxos d'opcions dictaminen el comportament dels preus més que la pressió global d'adquisició. Canvis futurs en tècniques de cobertura o en la provisió de liquiditat als mercats de derivats podrien alleujar els patrons de resistència, permetent que els preus spot superin nivells més alts.
En l'absència de nous capitals entrant directament als mercats spot, la dependència de la cobertura mitjançant derivats probablement continuarà sent una influència dominant en l'acció dels preus. Els operadors i fons algoritmics que fan un seguiment de mètriques d'opcions, incloent-hi l'esbiaix, la volatilitat implícita i l'interès obert, identifiaran possibles punts de ruptura quan l'escriptura de crides disminueixi. Fins aleshores, les estratègies de crida coberta dels titulars a llarg termini persistiran com una força de contenció sobre els moviments del preu de Bitcoin.
Comentaris (0)