Comparacions entre empreses de tresoreria criptogràfica i riscos dels CDO del 2008, segons directius

Els insiders de la indústria estan alertant sobre l’aparició d’estructures complexes de gestió de tresoreria dins de les empreses de criptomonedes que imiten els perfils de risc dels obligations de deute col·lateralitzades (CDOs) de l’any 2008. Els executius de les principals companyies d’actius digitals avisen que l’agregació multinivell de tokens i garanties podria ocultar l’exposició real i amplificar la fragilitat sistèmica.

A una taula rodona organitzada per Cointelegraph, diversos responsables de tresoreria van explicar com les estratègies de rendiment tokenitzades i els protocols de liquiditat apalancats agreguen diversos tipus d’actius en productes estructurats. Tot i que aquests instruments ofereixen rendiments millors, els participants van advertir que les interdependències entre les diferents capes podrien provocar liquidacions en cadena en moments d’estrès.

Dades de plataformes d’analítica on-chain indiquen un augment notable en l’emissió de trams estructurats de tokens recolzats per actius embolicats, tokens apostats i posicions de préstecs descentralitzats. El ràpid creixement del valor total bloquejat (TVL) dins d’aquests marcs ha superat els rendiments tradicionals de DeFi, la qual cosa ha intensificat el control per part dels gestors de risc.

Els crítics argumenten que la manca de transparència sobre les jerarquies dels trams, la solvència dels contrapartides i la fiabilitat dels oracles pot amagar concentracions de risc. A diferència dels CDOs tradicionals, que requerien una supervisió detallada de les agències de qualificació, moltes estructures natives de la criptografia eviten l’avaluació de tercers i es basen en contractes intel·ligents revisats per iguals.

Segons s’informa, els reguladors estan vigilant aquests desenvolupaments, examinant si les normes existents sobre valors i derivats s’apliquen a les ofertes híbrides de tokens. Es recomana als participants del mercat que realitzin proves d’estrès rigoroses, que apliquin límits de contrapartida i que mantinguin alts nivells d’auditoria on-chain per mitigar possibles efectes de contagi.

El debat posa de manifest la tensió entre la innovació financera i l’estabilitat sistèmica. Tot i que els productes estructurats poden millorar l’eficiència del capital i fomentar la participació institucional, els experts subratllen la necessitat de marcs de governança robustos per evitar que la història es repeteixi als mercats d’actius digitals.