Les opcions lookback guanyen atractius enmig de la baixa volatilitat

L'opció lookback call ha guanyat impuls com a eina estratègica per als participants del mercat que busquen punts d'entrada optimitzats en bitcoin. Aquest derivat exòtic atorga al titular el dret de comprar bitcoin al preu més baix observat durant un període de lookback predefinit, eliminant la necessitat de temporitzar exactament les baixades del mercat. Aquesta característica contrasta amb les opcions call tradicionals que requereixen la preselecció d'un preu d'exercici fix.

Orbit Markets, un despatx OTC especialitzat en derivats de criptomonedes, va destacar que la baixa volatilitat implícita ha fet que l'opció lookback call sigui especialment atractiva. Amb la volatilitat implícita propera a mínims plurianuals, el cost per assegurar una entrada òptima a través d'una estructura lookback només requereix una prima modesta. Orbit va proposar opcions lookback calls a tres mesos amb un període d'observació d'un mes, permetent als compradors fixar qualsevol preu mínim intra-mensual abans de l'expiració.

Pulkit Goyal, cap de comerç a Orbit Markets, va emfasitzar que el benefici d'una entrada perfecta comporta un cost addicional. L’opció lookback call recomanada té una prima del 12,75%, comparat amb un cost del 9,25% per una opció call estàndard at-the-money a tres mesos. La prima extra del 3,5% reflecteix l'assumpció del risc a la baixa per part de l'emissor en cas que bitcoin caigui per sota del preu d'exercici de referència durant el període de lookback.

Sota l'estructura proposada, si bitcoin cotitza a la baixa fins a 100.000 $ durant el primer mes i després puja fins a 140.000 $ en el període restant, el comprador de l'opció lookback call pot exercir al nivell de 100.000 $. Al contrari, si els preus es mantenen per sobre del punt d'inici, el preu d'exercici de l'opció es reajusta al nivell vigent al final de la finestra d'observació, mantenint una entrada favorable respecte a una opció tradicional.

Les consideracions de risc inclouen la pèrdua de la prima per als compradors si bitcoin no augmenta per sobre del preu d'exercici abans de l'expiració. La pèrdua màxima del comprador està limitada a la prima inicial, un perfil similar al de les opcions estàndard. No obstant això, el venedor assumeix un risc addicional per moviments adversos de preus durant el període de lookback, requerint estratègies sòlides de cobertura.

L’interès creixent en les opcions lookback ressalta una demanda madura per una gestió sofisticada del risc dins dels mercats de criptomonedes. Els despatxos institucionals i inversors d'alt patrimoni estan destinant cada vegada més fons a productes estructurats que combinen derivats amb mecanismes estratègics d'entrada. Mentre els indicadors de volatilitat es mantenen baixos, les opcions lookback poden oferir un equilibri atractiu entre eficiència de costos i exposició tàctica a pujades de bitcoin.