Loptimisme i les opcions de Bitcoin a llarg termini disminueixen entre preocupacions per la inflació

Desplaçament de l’Opacitat de les Opcions

El desnivell de volatilitat implícita a 180 dies per Bitcoin, que mesura la prima entre les crides i les puts fora del diner, ha retrocedit fins a gairebé zero. Aquesta posició neutral representa una reversió notable respecte al biaix alcista observat en els últims mesos. Les dades de Deribit i Amberdata confirmen que els compradors d’opcions a llarg termini han reduït l’exposició a les exercicis alcistes, indicant una convocatòria disminuïda en l’acció sostenida a l’alça del preu.

Capçalades Inflacionàries

Les dades econòmiques il·lustren pressions inflacionàries persistents impulsades per una combinació de disrupcions en la cadena de subministrament i increments de costos relacionats amb aranzels. L’índex PCE central preferit per la Fed va augmentar al juny, mentre que les nòmines no agrícoles van decebre en comparació amb el consens. Els analistes de JPMorgan projecten que la inflació central global superarà el 3,4% anualitzat en la segona meitat de l’any, impulsada principalment per les pujades dels preus vinculades als aranzels als Estats Units.

Resposta del Mercat

Les ràtios put-call per a l’expiració de setembre i desembre han augmentat, indicant una activitat de cobertura creixent entre institucions i inversors d’alt patrimoni. L’interès obert en crides ha disminuït gairebé un 15% durant la setmana passada, ja que les taules de productes estructurats cobreixen posicions alcistes per generar rendiments. A l’inrevés, el volum de puts ha augmentat bruscament, reflectint una demanda creixent d’assegurança contra caigudes més profundes.

Paral·lels Històrics

Patrons similars de neutralitat en l’opacitat van ocórrer a l’inici del mercat baixista de 2022. Griffin Ardern, cap d’investigació d’opcions a BloFin, assenyala que aquests canvis sovint precedeixen fases extenses de consolidació o tendències baixistes prolongades en el preu. L’anàlisi històrica suggereix que una reacceleració de la opacitat per sobre de zero és un precursor de cicles alcistes renovats, mentre que la neutralitat sostinguda pot marcar l’inici d’una rotació més àmplia del mercat.

Catalitzadors Regulatoris

Les properes audiències de la SEC i la possible orientació reguladora sobre els ETFs de Bitcoin a l’instant representen catalitzadors significatius. L’agenda de mitjans d’agost inclou intervencions del president de la SEC, Paul Atkins, sobre el ‘Projecte Crypto,’ un marc destinat a aclarir el compliment dels actius digitals. Qualsevol desenvolupament positiu podria restaurar les primes d’opacitat en crides mentre torna l’optimisme.

Context Tècnic

Bitcoin ha cotitzat aproximadament un 4% més baix durant l’última setmana, provant el suport a 114.000 dòlars. Les opacitats a curt termini s’han tornat negatives per a les expiracions inferiors a 60 dies, reflectint preocupacions immediates a la baixa. Una ruptura per sota dels 112.000 dòlars podria portar a una inversió més profunda de l’opacitat, mentre que un rebot per sobre dels 118.000 podria normalitzar la dinàmica de l’opacitat.

Perspectives

Els participants del mercat d’opcions seguiran de prop les lectures d’inflació i les comunicacions de la Fed. Una moderació en les pressions de preus o una orientació ferma de la Fed sobre retallades de taxes podria reactivar la compra de crides. Alternativament, les capçalades econòmiques persistents podrien sostenir un opacitat neutral o baixista, reforçant la demanda de puts protectors. L’equilibri entre aquestes forces probablement definirà el perfil de risc de Bitcoin fins a finals d’any.