Sortides de fons ETF i caigudes de stablecoins indiquen fugues de capitals en el mercat de criptomonedes

Un informe recent del cap global de Recerca de NYDIG, Greg Cipolaro, destaca un canvi significatiu en la dinàmica de la demanda del mercat de cripto. Els fons cotitzats en Bitcoin al comptant (ETFs spot), que en el seu dia van impulsar milers de milions cap a Bitcoin, han experimentat sortides persistents: 3,55 mil milions de dòlars retirats només a novembre, gairebé acostant-se al rècord de 3,56 mil milions de dòlars retirats al febrer. Aquesta tendència de retirades constitueix les redempcions nets mensuals més altes de la història d'aquests vehicles d'inversió, indicant que el capital s'està movent fora de la cripto i tornant als mercats tradicionals.

Cipolaro nota que la mecànica que sustentava la pujada del 2024–25 s'ha invertit: els ETF que agregaven fons cap a la cripto ara constitueixen un contrapès. En novembre, els fluxos dels últims cinc dies d'aquests fons es van tornar negatius, tot i les projeccions prèvies optimistes. Mentrestant, les monedes estables —una font clau de liquiditat per als comerciants— han vist una disminució de l'oferta total per primera vegada en mesos, i les stablecoins algorítmiques com USDE han perdut gairebé la meitat de la seva oferta des d'un important esdeveniment de liquidació l'10 d'octubre.

Les tresoreries d'actius digitals corporatius (DATs) també han canviat de posicions. Les primes relatives al valor net d'actiu s'han invertit en descomptes, de manera que les empreses que una vegada emetien accions per comprar Bitcoin ara liquiden les seves participacions. Moviments destacats inclouen diversos emissores alliberant actius o recomprant accions per reforçar els balanços. Tot i que cap DAT no ha informat de dificultats o problemes de solvència, aquesta reversió subratlla canvis en els fluxos de capital i una cautela creixent entre els inversors institucionals.

Cipolaro avisa que aquests canvis poden formar un bucle de retroalimentació: les sortides dels ETF i les contraccions de les stablecoins podrien deprimir la liquiditat del mercat, exacerbar les caigudes dels preus i provocar més redempcions. Recomana als grups interessats que es preparin per a una volatilitat més elevada i una possible fugida de capital, encara que manté una perspectiva alcista a llarg termini per a la cripto basada en fonaments subjacents.