Els analistes de Standard Chartered informen que les empreses cotitzades en borsa que tenen Ethereum als seus balanços ara presenten mètriques de valoració més atractives que els fons cotitzats en borsa (ETFs) d’Ether spot. En una nota publicada el 6 d’agost de 2025 a les 17:23 UTC, l’analista Geoff Kendrick va destacar que tant les empreses tresoreria com els titulars d’ETF han adquirit aproximadament l’1,6 % de la oferta circulant d’ETH des de juny, alineant el seu nivell d’exposició.
Les empreses tresoreria d’Ethereum, incloent BitMine Immersion Technologies (BMNR) i SharpLink Gaming (SBET), van veure inicialment múltiplos de NAV alts —capitalització de mercat dividida pel valor fiduciari d’ETH mantingut. Aquests múltiplos s’han normalitzat cap a un rang d’1,0 a 1,2, indicant que el preu de les accions ara segueix de prop les posicions d’ETH subjacents. Kendrick preveu que els múltiplos es mantinguin per sobre d’1,0 a causa de l’arbitratge regulatori continu i la preferència dels inversors per estructures semblants a les accions.
En canvi, els ETFs spot d’ETH als EUA afronten riscos reguladors i limitacions del model de reemborsament, que poden introduir desajustos de liquiditat. Les accions tresoreria eviten algunes complexeses del reemborsament d’ETF i permeten als inversors obtenir exposició al preu de l’ETH alhora que es beneficien de la governança corporativa i del potencial de dividends, segons la nota d’investigació.
Les conclusions clau de l’anà lisi de Standard Chartered inclouen:
- Múltipls de NAV normalitzats: Els múltipls de NAV de les accions tresoreria van disminuir des de pics propers a 2,5 fins a quasi la paritat mentre els preus de les accions s’ajustaven als moviments del preu d’ETH, augmentant l’atractiu per als inversors a llarg termini.
- Arbitratge regulatori: Les empreses públiques poden mantenir ETH sota les regles de tresoreria corporativa, evitant certes limitacions de custòdia i reemborsament d’ETF, alhora que proporcionen posicions auditades transparents.
- Beneficis de l’estructura de capital: Les inversions en accions a empreses tresoreria poden oferir un increment a través de recompras d’accions i fluxos d’ingressos operatius, en contrast amb les estructures passives dels ETFs.
Kendrick manté un objectiu de preu d’ETH per a final d’any de 4.000 dòlars, assenyalant que els factors impulsors de la demanda institucional, com la tokenització de RWA i el creixement de DeFi, donen suport a la continuació de la pujada. Recomana als inversors destinar fons a les millors accions tresoreria tant per a l’apreciació de capital com per a l’exposició als efectes de xarxa d’ETH.
El informe assenyala que la propera iniciativa de staking tokenitzada de SnapLink Gaming serà un catalitzador per a la convergència del preu de les accions amb el preu d’ETH, subratllant la innovació del sector. Les estratègies tresoreria que integren staking i rendibilitats poden captar primes addicionals en relació amb els ETFs quan les rendibilitats de DeFi augmentin.
La visió optimista de Standard Chartered sobre les empreses tresoreria complementa l’optimisme més ampli del mercat entorn de les actualitzacions d’infraestructura d’ETH, la transició d’Ethereum a rollups fragmentats i l’adopció generalitzada prevista dels casos d’ús de contractes intel·ligents. L’anà lisi anima a diversificar l’exposició entre accions tresoreria i posicions d’ETF per a una gestió equilibrada del risc.
Comentaris (0)