Výkonný příkaz podepsaný 10. srpna 2025 ukládá Ministerstvu práce, Komisi pro cenné papíry a burzu a Ministerstvu financí, aby přepracovaly předpisy upravující definované příspěvkové důchodové plány. Podle revidovaného rámce jsou sponzoři plánů povinni začlenit alternativní investice, jako jsou soukromé kapitálové fondy, rizikový kapitál, digitální aktivní trusty a jiné neveřejné společnosti vedle tradičních podílových fondů.
Příkaz nařizuje zavedení standardizovaných protokolů zveřejňování informací přizpůsobených neveřejným investičním nástrojům. Tyto protokoly budou zahrnovat měsíční reportování ohledně ocenění aktiv, struktury poplatků a podmínek odkupů. Při představování této regulační změny administrativa uvedla potenciál pro lepší diverzifikaci portfolia a dlouhodobé výnosové příležitosti, které byly historicky dostupné pouze institucionálním investorům.
Kritici z odvětví však zdůraznili významné obavy. Nelikvidní a neprůhledné investiční nástroje používají model poplatků „2 a 20“ — 2% poplatky za správu plus 20% ze zisků — což kontrastuje s průměrným poměrem nákladů 0,26 % u běžných podílových fondů 401(k). Oponenti tvrdí, že vyšší poplatky sníží úspory na důchod a že omezené sekundární trhy pro soukromá aktiva mohou ztížit výběry účastníků během tržních stresů.
Poradenské firmy zdůraznily potřebu robustních rámců pro dodržování předpisů a řízení rizik. Cerulli Associates zveřejnila zprávu poukazující na nesoulad mezi denním výpočtem čisté hodnoty aktiv používaným u podílových fondů a periodickým oceněním soukromých investic řízených manažery. Pokyny k implementaci budou vyžadovat, aby správci plánů vyvinuli podrobné procesy náležité péče, včetně testování likvidity aktiv při nepříznivých podmínkách.
Právní odborníci doporučili snížit potenciální rizika soudních sporů zajištěním vzdělávání účastníků a zveřejňováním informací s jasným jazykem o poplatkových strukturách, pravidlech odkupů a složitostech investic. Správci aktiv mezitím zkoumají nové designy produktů s nižšími úrovněmi poplatků a částečnými likvidními řešeními, aby vyhověli rostoucí poptávce po přístupu na soukromé trhy v rámci důchodových nástrojů.
Zastánci politiky tvrdí, že tyto změny demokratizují přístup k rychle rostoucím sektorům ekonomiky, dříve vyhrazeným pro nadace a bohaté investory. Argumentují, že s časem transparentní plány poplatků a konkurenční nabídky produktů podpoří inovace na trhu a prospějí spořitelům na důchod. Následující měsíce ukážou, zda sponzoři plánů, správcové fiduciárních povinností a regulátoři dokážou sladit implementační strategie, které vyváží příležitosti a rizika v této průlomové změně důchodového investování.
Komentáře (0)