André Dragosch, vedoucí výzkumu evropské pobočky Bitwise, představil srovnávací studii zajišťovacích vlastností zlata a bitcoinu v roce 2025. Analýza využívá historické korelace, on-chain data a tržní toky k hodnocení výkonnosti každého aktiva za různých makroekonomických podmínek. Klíčový závěr Dragosche tvrdí, že zlato si uchovává status optimální zajišťovací strategie proti výprodejům akcií díky nízké nebo negativní korelaci s akciemi, zatímco bitcoin vykazuje odolnost při růstu výnosů na trhu dluhopisů a tlaku na bilanční položky.
Výzkum čerpá z období krizí na akciových trzích a výprodejů státních dluhopisů, aby ukázal rozdílné chování aktiv. Například během propadu technologických akcií v roce 2022 dosáhly ztráty bitcoinu až 60 % spolu s akciemi, zatímco zlato zaznamenalo mírné zisky. Naopak koncem roku 2023, kdy výnosy dluhopisů vzrostly kvůli obavám z dluhového stropu, bitcoin vydržel, zatímco výnosy zlata zaostaly. Tyto vzorce podporují Dragoschovo pravidlo: alokujte zlato pro ochranu vůči akciím, bitcoin pro zmírnění stresu na trhu dluhopisů.
Empirická data pro rok 2025 potvrzují tuto teorii: zlato zatím vzrostlo o více než 30 %, a to díky tarifům, obavám ze zpomalení růstu a politickému riziku; bitcoin zaznamenal přibližně 16% růst, podpořený přílivem prostředků do spot ETF a institucionálními alokacemi v pokladních dluhopisech. Studie zdůrazňuje, že přístup s dvěma aktivy může optimalizovat rizikem upravené výnosy, protože zlato a bitcoin vykazují vzájemně doplňující se zajišťovací vlastnosti. Investoři jsou proto povzbuzováni, aby uvažovali o obou aktivech v diverzifikovaných portfoliích místo nahrazování jednoho druhým.
I když se korelace mohou měnit během krátkodobých šoků nebo regulačních změn, Dragoschův rámec nabízí jasné rozdělení zajišťovacích funkcí. Síla zlata spočívá v propadech akciových trhů, síla bitcoinu v narušeních na trhu dluhopisů. Jak se makroekonomické faktory vyvíjejí, správci portfolií mohou přesněji upravovat alokace podle aktuálních signálů, ale základní princip odlišných zajištění zůstává pevný. Výzkum uzavírá, že úplné opuštění zlata je předčasné; místo toho kombinace obou aktiv odpovídá složitému rizikovému prostředí roku 2025.
Komentáře (0)