Úvod
Po čtyřech letech platnosti byla zákaz maloobchodního obchodování s bitcoiny v podobě obchodovaných poznámek (ETN) zrušena Úřadem pro finanční dohled dne 20. srpna 2025. Maloobchodní přístup k bitcoinovým ETN bude obnoven 8. října za přísných pravidel propagace a schválení burzami. Toto rozhodnutí následovalo po obavách ohledně extrémní volatility, náchylnosti k podvodům a obtížím s oceňováním, které vedly k původnímu zákazu v lednu 2021.
Regulační kontext
FCA původně zakázala krypto ETN v roce 2021 poté, co hodnocení rizik zvýraznilo významné problémy na ochranu investorů. Změna politiky je v souladu se širšími globálními trendy, když Spojené státy zaznamenaly od ledna 2024 čisté přílivy více než 65 miliard dolarů do spotových bitcoinových a etherových fondů (ETF). Evropské fondy pod UCITS získaly regulované expozice skrze alternativní nástroje, přičemž investoři ve Velké Británii spoléhali na offshore produkty a nástroje proxy, jako jsou akcie strategií. Analytici ze SoSoValue zaznamenali, že evropské ETP denominované v eurech přilákaly přílivy přesahující 10 miliard dolarů v první polovině roku 2025, což zdůrazňuje zájem investorů o regulovanou krypto expozici.
Tržní dopady
Účastníci odvětví očekávají, že návrat bitcoinových ETN změní prostředí správy aktiv ve Velké Británii. Zakladatel ByteTree Charlie Morris předpověděl, že Londýn by mohl přilákat významné toků fondů vzhledem ke svému statutu druhého největšího světového finančního centra. Institucionální platformy mohou integrovat ETN produkty do standardních alokačních rámců, zatímco nezávislí finanční poradci přehodnotí procesy vhodnosti dle aktualizovaného regulačního pokynu zveřejněného FCA. Tržní data ze SoSoValue ukazují, že poptávka po regulovaných kryptoproduktech v EU vzrostla meziročně o 120 %, což naznačuje potenciál pro podobné přílivy ve Velké Británii po spuštění.
Strategický výhled
Poradenské firmy čelí několikaměsíčnímu harmonogramu na aktualizaci postupů řádné péče, modelů hodnocení rizik a komunikace s klienty. Vydavatelé produktů budou muset získat schválení FCA, prokázat robustní metodiky oceňování a dodržovat nové standardy propagace. Pozorovatelé poznamenávají, že trvalá poptávka může záviset na integraci s existujícími likvidními pooly na hlavních burzách a jasnosti daňové úpravy držby ETN. FCA uvedla, že probíhající revize MiCA a dalších rámců by mohly ovlivnit budoucí úpravy regulace krypto produktů.
Závěr
Zrušení zákazu maloobchodních bitcoinových ETN představuje klíčový mezník pro britské kryptotrhy, potenciálně přinášející významné kapitálové přílivy a upevňující roli Londýna jako globálního centra pro regulované digitální aktivní produkty. Účastníci trhu se nyní soustředí na operační připravenost na datum spuštění 8. října a vývoj zapojení investorů v reakci na rozšířenou nabídku produktů.
Komentáře (0)