Tržní tlak vyplývající ze strategií krytých opcí se stal klíčovým faktorem nedávného výkonu Bitcoinu. Analýza tržního stratéga Jeffa Parka ukazuje, že dlouhodobí držitelé Bitcoinu zúročili existující zásobu psaním krytých opcí na nákup. Market makeři nakupují tyto opce na nákup a zajišťují expozici prodejem bitcoinu na spotovém trhu, čímž vytvářejí tlak na pokles cen na spotovém trhu i navzdory přílivům z institucionálních ETF obchodovaných na burze.
Data z trhu opcí odhalují zkreslenou dynamiku volatility mezi produkty, jako je BlackRockův IBIT ETF a nativní opce na Bitcoin. Takové deformace ukazují nerovnováhu v směrové expozici, kdy delta z psaní call opcí vede k čistému prodejnímu tlaku. Cenové grafy ukazují odpor na klíčových úrovních odpovídajících objemům hedgingu, což omezuje vzestupné pohyby navzdory celkové síle trhu.
Historické vzorce naznačují, že podobné hedgingové chování během období vysokého otevřeného zájmu může zesílit volatilitu a potlačit rally. Analýza korelace mezi otevřeným zájmem opcí a změnami spotových cen potvrzuje negativní vztah během období agresivního psaní call opcí. Tržní analytici varují, že dlouhodobé strategie krytých opcí ze strany velkých držitelů mohou udržovat cenovou stagnaci, dokud nedojde k výrazným posunům v pozicích opcí.
Institucionální poptávka z ETF nadále roste, ale převod přílivu do poptávky po spotu zůstává omezen kvůli existující on-chain zásobě držené velrybami. Tato dynamika posiluje tržní strukturu, kde toky opcí určují chování cen více než celkový tlak nákupu. Budoucí posuny v hedgingových technikách nebo poskytování likvidity na trzích s deriváty by mohly zmírnit rezistentní vzory a umožnit, aby spotové ceny prorazily výše.
V absenci nového kapitálu vstupujícího přímo na spotové trhy bude pravděpodobně nadále dominovat spoléhání na hedging pomocí derivátů na vývoj cen. Obchodníci a algoritmické fondy sledující ukazatele opcí, včetně skewu, implikované volatility a otevřeného zájmu, identifikují potenciální průlomy, až psaní call opcí ustane. Až do té doby budou strategie krytých opcí dlouhodobých držitelů nadále působit jako tlumicí síla na pohyby ceny Bitcoinu.
Komentáře (0)